Name: 連邦準備制度はなぜ経済の大部分を支配しているのか | WSJ (Why the Federal Reserve Controls So Much of the Economy | WSJ)
Uploaded: 2025-12-02T13:30:28.000Z
Duration: 9 min 31 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

At the top of any US Dollar bill, you'll see this.

米ドル紙幣のどれを見ても、一番上にこれが見えます。

程度の副詞

That's because even though the bill may have come from the treasury, the Federal Reserve is who actually distributes it.

それは、紙幣は財務省から来たものかもしれませんが、実際にそれを流通させているのは連邦準備制度だからです。

They're the ones that's charged with managing the currency in circulation in our economy.

彼らは、私たちの経済で流通している通貨を管理する責任を負っています。

In other words, they can kind of print money.

言い換えれば、彼らは一種のお金を印刷できるということです。

マネープリンター、ゴー、ブリッ。

That was a popular meme in 2020, when the Fed was creating money out of thin air.

それは、連邦準備制度が文字通りにお金を創り出していた2020年に流行したミームでした。

The Federal Reserve is in many ways in charge of the US Economy.

連邦準備制度は、多くの点でアメリカ経済を管理しています。

As a former chairman once said, they're the economy's chaperone who has ordered the punch bowl removed just when the party was really warming up.

かつての議長が言ったように、彼らはパーティーが盛り上がっているまさにその時に、パンチボウルを片付けるように命じた経済の世話人なのです。

Which means they know their decisions, like raising interest rates, aren't always popular.

つまり、彼らは金利を引き上げるような、必ずしも人気のあるとは限らない決定を下していることを知っているということです。

The Fed is just this poorly understood and really important institution in our country.

連邦準備制度は、私たちの国で十分に理解されていない、でもとても重要な機関なんです。

It's important for people to know what's going on in the economy.

経済で何が起きているのか、人々が知っておくことは大切です。

They should understand why we have the Fed, why it does what it does, and

なぜ連邦準備制度があるのか、なぜそれが今のようなことをするのか、そして

国の中でどのような役割を果たしているのかを理解するべきです。

How did the Fed get put in charge of the punch?

どうやって連邦準備制度はパンチの責任者になったのでしょうか？

The Fed as we know it has evolved over time after responses to financial crises gave it more and more responsibility.

私たちが知っている連邦準備制度は、金融危機への対応が繰り返されるにつれて、ますます多くの責任を負うようになり、時間をかけて進化してきました。

So let's start with why the Fed was created in the first place.

では、まず連邦準備制度がそもそもなぜ作られたのかから始めましょう。

In the early 1900s, bank runs were pretty common.

1900年代初頭、取り付け騒ぎはかなり一般的でした。

If a bank, a private business, went out of business, that meant everyone lost their deposits.

もし銀行、つまり民間企業が倒産したら、それは預金者全員が預金全てを失うことを意味しました。

Fearful people would run to their healthy bank to withdraw their money.

恐れた人々は、自分たちの健全な銀行に駆け込んでお金を引き出しました。

Only banks didn't keep that much cash handy.

しかし、銀行はそれほど多くの現金をすぐに用意していませんでした。

So they'd fail, causing more people to fearfully run to their bank.

そのため、銀行は破綻し、さらに多くの人々が恐れて自分の銀行に駆け込むことになったのです。

And back then, there was nowhere for these banks to get more cash to stop these runs.

そして当時、これらの銀行が取り付け騒ぎを止めるためにもっと現金を調達する場所はありませんでした。

After a large run in 1907, wealthy bankers like J.P.

1907年の大規模な取り付け騒ぎの後、J.P.モルガン氏のような裕福な銀行家たちが

morgan put up their own money to essentially bail them out.

自分たちの資金を出して、実質的に救済しました。

After that panic in 1907, bank business and political leaders got together and said, maybe this isn't the best way to run a modern economy, to rely on a few wealthy individuals doing the right thing in a time of crisis.

1907年のそのパニックの後、銀行関係者や政界のリーダーたちは集まり、「危機時に少数の裕福な個人が正しいことをすることに頼るというのは、現代経済を運営する最善の方法ではないかもしれない」と言いました。

And so discussions began about creating a central bank, or what became the Federal reserve system.

そして、中央銀行、つまり連邦準備制度システムとなるものを作るための議論が始まりました。

The Federal Reserve was created to be the United States central banking system, basically a bank for banks.

連邦準備制度は、アメリカの中央銀行システム、つまり銀行のための銀行として創設されました。

It's 12 separate Federal Reserve banks set up all across the country.

国内各地に12の連邦準備銀行が設置されています。

You had a lot of distrust still in the country over having one bank.

国全体で一つの銀行を持つことに対して、まだ多くの不信感がありました。

The idea was that it might be too powerful.

それはあまりにも強力になりすぎるかもしれないという考えでした。

So you could go to different parts of the country and say, well, the power won't be in New York, it won't be in Washington, it'll be here.

だから、国のいろいろな地域に行って、「権力はニューヨークやワシントンではなく、ここにあるんだ」と言うことができたのです。

There'll be a bank in Atlanta, there'll be a bank in Kansas City, there'll be a bank in San Francisco, in Minneapolis, and

アトランタに銀行があり、カンザスシティに銀行があり、サンフランシスコやミネアポリスにも銀行があり、

There was a senator from Missouri who was instrumental in creating the Federal Reserve System.

連邦準備制度の創設に尽力したミズーリ州選出の元老院議員がいました。

And lo and behold, there's a Fed bank in Central St. Louis and in Kansas City.

そして、見てください、セントルイスとカンザスシティには連邦準備銀行があります。

The idea was they would each represent different regions of the country and would independently set their own policies and interest rates on the money banks would keep with them.

それぞれが国の異なる地域を代表し、彼らが預かる銀行のお金に対して、独自の政策や金利を独立して設定するという考えでした。

There was also a president put in charge of each bank.

各銀行には、それぞれ大統領が置かれました。

そして、世界恐慌が起こりました。

It's widely agreed by historians that the Federal Reserve Bank's inaction and them keeping the circulation of money and lending too tight made the Depression worse.

歴史家たちは、連邦準備銀行の不作為と、通貨の流通や融資を厳しく制限しすぎたことが恐慌を悪化させたことに広く同意しています。

And by widely agreed, nearly a century later, a Fed governor said, we did it.

そして、広く同意されているというのは、ほぼ1世紀後に、連邦準備制度理事会の理事の一人が「我々がやったのだ」と言ったということです。

There were concerns even before the Great Depression that the political compromise that had been necessary to create this thing had created too much decentralized power.

世界恐慌の前から、この制度を創設するために必要だった政治的な妥協が、あまりにも分散した権力を生み出したのではないかという懸念がありました。

誰も本当に責任を負っていませんでした。

So in 1935, Congress put the Washington based Board of Governors in charge.

そこで1935年、連邦議会はワシントンに拠点を置く理事会を責任者としました。

It would be a group of seven people from different parts of the country, including a chairman each nominated by the President and confirmed by the Senate.

それは、大統領が指名し、上院が承認する議長を含む、国内のさまざまな地域から選ばれた7人のグループになります。

彼らが連邦準備制度を監督します。

These banks, they also serve on the Federal Open Market Committee, the fomc, which also includes five bank presidentsonsone from New York and four that rotate.

これらの銀行は、連邦公開市場委員会（FOMC）にも参加します。FOMCには、ニューヨークの1名と、交代制の4名の銀行総裁も含まれます。

This is the group of people who get together and decide things like interest rates.

これが、金利などを決定する人々が集まるグループです。

When you talk about a Fed meeting, you're talking about a meeting of the fomc.

「FRBの会合」と言うとき、それはFOMCの会合のことを指しています。

The terms become interchangeable because there are certain things that the FOMC does, there are certain things that the Fed board does, and

FOMCが行うこと、FRB理事会が行うことにはそれぞれ特定の役割があり、

それらがすべて混ざり合ってしまうため、用語が区別なく使われるようになるのです。

So that's how we got to the basic foundation of the Fed.

このようにして、FRBの基本的な基盤ができました。

But the Fed as we know it today, with its many responsibilities, was built from responses to even more financial crises.

しかし、今日のFRBが持つ多くの責任は、さらに多くの金融危機への対応から築き上げられてきました。

まずはインフレから見ていきましょう。

In the 70s and in 1978, when Congress gave the Fed, or really the FOMC, two main priorities, the Fed was given a dual mandate to focus on stable prices and maximum employment.

70年代、そして1978年に議会がFRB、あるいはFOMCに2つの主要な優先事項を与えたとき、FRBは物価の安定と雇用の最大化に焦点を当てるという二重の使命を与えられました。

Now sometimes those goals conflict with each other.

これらの目標は、時に互いに矛盾することがあります。

When you're trying to crush inflation, sometimes you're going to do things that cause unemployment to go up.

インフレを抑制しようとするとき、時には失業率を上昇させるようなことをすることになるからです。

But the mandate really said the Fed should take both of these objectives into account when they set policy.

しかし、その指示書には、政策を設定する際に、これら両方の目標を考慮に入れるべきだと書かれていました。

This was because in the 70s inflation was really high, called the great Inflation.

これは、70年代にインフレが非常に高かった、いわゆる「大インフレ」があったためです。

Now a mix of bad luck and bad policies saw inflation reach nearly 15%.

運の悪さと政策の誤りが重なり、インフレ率は15%近くに達しました。

There were concerns that the Fed succumbed to political pressure in the early 1970s because the Fed chair at the time, Arthur Burns, was friendly with the President and Nixon did not want him to raise interest rates before his reelection in 1972.

1970年代初頭、当時のFRB議長アーサー・バーンズがニクソン大統領と親しく、1972年の再選前に金利を引き上げられたくなかったため、FRBが政治的圧力に屈したという懸念がありました。

So the whole experience of the great inflation reinforced this idea that we should have politically independent central banking, that generally when you kept politics out of the FOMC boardroom, you had better economic outcomes.

そのため、大インフレの経験全体が、政治的に独立した中央銀行を持つべきだという考えを強化しました。一般的に、FOMCの会議室から政治を排除すれば、より良い経済的成果が得られると考えられたのです。

In 1979, President Jimmy Carter put Paul Volcker in charge of the Fed and he raised interest rates a lot, like to nearly 20%.

1979年、ジミー・カーター大統領はポール・ボルカー氏をFRBのトップに据え、彼は金利を約20%まで大幅に引き上げました。

Unemployment skyrocketed and rose above 10%.

失業率は急騰し、10%を超えました。

そして人々はFRBを非難しました。

Homebuilders would mail two by fours to the Fed and say stop these oppressive interest rates.

住宅建設業者は2x4材をFRBに送り、「この抑圧的な金利を止めてくれ」と言いました。

They would mail keys for cars and houses to the Fed saying these are homes and cars that aren't being sold.

彼らは車や家の鍵をFRBに送り、「これは売れていない家や車です」と言いました。

There were tractors that protested driving around the Fed's headquarters.

連邦準備制度の本部の周りをトラクターがデモ走行していました。

History has vindicated the moves of the Volcker Fed.

歴史はボルカーFRBの行動を正当化しました。

He's lionized today as this figure who did something that was really hard and really unpopular.

彼は今日、非常に困難で非常に不人気なことを成し遂げた人物として称賛されています。

But if you look at the US economy over the 30 years that followed, the US economy performed better than most other advanced economies.

しかし、その後の30年間のアメリカ経済を見ると、アメリカ経済は他のほとんどの先進国経済よりも好調でした。

The Fed gained credibility because it was politically independent, since politics don't always make great economic policies.

政治は常に優れた経済政策を作るわけではないので、FRBは政治的に独立していたため、信頼を得ました。

And when the 2008 financial crisis arrived, the Fed chairman Ben Bernanke learned from lessons of the past.

そして2008年の金融危機が到来したとき、FRB議長のベン・バーナンキは過去の教訓から学びました。

The bold measures the Fed took in response to the recent financial crisis reflected in part its determination to avoid repeating the same sorts of mistakes it made before and during the Great depression of the 1930s.

最近の金融危機に対応してFRBが取った大胆な措置は、1930年代の大恐慌以前および最中に犯したのと同じような過ちを繰り返さないようにするという決意を一部反映したものでした。

Those bold measures included things the Fed had never done before, like dropping interest rates to near zero for the first time.

それらの大胆な措置には、金利を初めてゼロ近くまで引き下げるなど、FRBがこれまで行ったことのないことが含まれていました。

In addition to managing the currency in circulation and the occasional treasury security, it started loaning money, a lot of money, to non banks.

流通通貨や時折の国債の管理に加えて、非銀行への融資、多額の融資を開始しました。

It also got into new markets, buying things like mortgage securities.

また、住宅ローン証券のようなものを購入するなど、新しい市場にも参入しました。

これらすべては、経済にお金を注入するためでした。

This got the Fed even more involved in parts of the financial system beyond just currency and interest rates.

これにより、連邦準備制度は通貨や金利だけでなく、金融システムの一部にもさらに深く関与することになりました。

One of the things Bernanke was well regarded for was that he just threw everything against the wall to see what would stick.

バーナンキ議長が高く評価された点の一つは、何が効果的かを見極めるために、あらゆる手を尽くしたことです。

事態が悪化しないようにしました。

We call it the Great Recession and not the second Great Depression.

私たちはこれを、第二次世界大恐慌ではなく、大不況と呼んでいます。

And Congress also gave it more authority of oversight and regulation of the banking system through Dodd Frank and just kind of by default of inaction, government spending retreated after the stimulus in 2009.

そして議会は、ドッド・フランク法を通じて銀行システムに対する監督と規制の権限をさらに与え、2009年の景気刺激策の後、政府支出は行動を起こさなかったことで後退しました。

And so there was this saying that the Fed had become the only game in town.

そのため、「連邦準備制度が唯一の頼りになった」という言葉がありました。

If you needed to stimulate your economy, you weren't going to be able to cut taxes or, or spend more money because Congress didn't want to do that.

経済を刺激する必要があっても、議会がそれを望まなかったため、減税したり、もっとお金を使ったりすることはできませんでした。

What ended up happening was that financial markets to a greater and greater degree, began to hang on every word and every utterance of the Fed chair.

結果として、金融市場はますます連邦準備制度議長のあらゆる言葉や発言に注目するようになりました。

Because now monetary policy was just so important to the markets and also to the economic outlook for the country.

なぜなら、金融政策は市場にとっても、国の経済見通しにとっても、非常に重要になったからです。

そこへ新型コロナウイルスがやってきました。

The Fed took from the Great Recession playbook, it bought those same assets, it began loaning more money to even more non banks and it raised the amount of money in circulation.

連邦準備制度は、リーマンショックの時のやり方を踏襲し、同じ資産を購入し、さらに多くの銀行以外の機関への融資を開始し、流通する通貨量を増やしました。

What you see is a central bank that during periods of severe stress, really, you know, national emergency, is willing to do quite a lot to make sure that the economy and the financial system holds together, including when inflation rises.

深刻なストレス下、つまり国家非常事態において、インフレが上昇した場合であっても、経済と金融システムが持ちこたえるように、中央銀行がかなりのことを行う意思があることがお分かりいただけるでしょう。

Today, in support of these goals, the FOMC raised its policy interest rate by 1/4 percentage point.

本日、これらの目標を支援するため、FOMCは政策金利を0.25パーセント引き上げました。

The Federal Reserve began as a response to a financial crisis and has only grown with each one since.

連邦準備制度は金融危機への対応として始まり、それ以降、危機とともに成長してきました。

必ずしも批判がなかったわけではありませんが。

The Fed is primarily still a bank for banks, but

連邦準備制度は主に依然として銀行のための銀行ですが、