Name: 長い債券時代の終わり (The End of the Long Bond Era)
Uploaded: 2025-06-16T03:26:59.000Z
Duration: 8 min 56 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

程度の副詞

Bonds are pretty boring, and that's a good thing.

ボンズはかなり退屈だし、それはいいことだ。

基礎受動態

Bonds are usually seen as a very safe and stable investment, but you're also not going to make huge earnings off of bonds.

債券は通常、非常に安全で安定した投資先と考えられているが、債券で莫大な収益を上げることもできない。

For governments, this helps raise funds for things like infrastructure, schools, hospitals, those kinds of things.

政府にとっては、インフラ、学校、病院などの資金調達に役立つ。

Bonds have a price and a yield which move in opposite directions.

債券は価格と利回りが反対方向に動く。

金利が上がれば価格は下がる。

So higher yields make lower prices, but they're important because it gives a gauge of how much it's costing our government to borrow money.

つまり、利回りが高ければ物価は下がるが、政府がお金を借りるのにどれだけのコストがかかっているかを示す指標となるため、利回りは重要なのだ。

But recent concerns over how much money governments are borrowing has turned the bond market into a bubbling cauldron of uncertainty.

しかし、最近の政府の借入額に対する懸念は、債券市場を不確実性の泡と化した。

我々は今、貿易戦争に突入している。

We stand ready to continue our work together to deliver on the one big beautiful bill, as President Trump named it himself.

私たちは、トランプ大統領が自ら命名したように、1つの大きな美しい法案を実現するために共に仕事を続ける用意がある。

The Congressional Budget Office projects this bill would create more debt.

米議会予算局は、この法案がさらなる負債を生むと予測している。

And we're going to incur another $22 trillion deficits over the next 10 years, and that's probably a rosy scenario.

そして、今後10年間でさらに22兆ドルの赤字を抱えることになる。

債券市場、特に米国債は、その傾向が顕著である。

Treasuries, which were seen as a haven for so long, are no longer as safe.

長らく避難所とされてきた国債は、もはや安全ではなくなった。

Long bonds, those that mature in 30 years or more, have been at the center of these concerns.

こうした懸念の中心となっているのが、満期が30年以上の長期債である。

United States savings bonds are the most widely held securities in the world.

米国の貯蓄債券は、世界で最も広く保有されている証券である。

Buying bonds builds security for yourself as well as your country, and that's not a bad combination.

国債を買うことは、自分自身と自国の安全保障を築くことであり、悪い組み合わせではない。

Normally, the longer you lend money to the government, the more interest you earn, as the risks are greater.

通常、政府にお金を貸す期間が長ければ長いほど、リスクが大きくなるため、より多くの利息を得ることができる。

So the yield curve usually slopes upward.

そのため、イールドカーブは通常、上向きに傾斜している。

This year, given the degree of investors' concern over the fiscal outlook, 30-year yields were rising at times that rates on shorter maturities were actually falling.

今年は、財政見通しに対する投資家の懸念の大きさから、30年物の利回りが上昇し、短い年限の金利は実際には低下していた。

We've seen a lot of volatility, so people are somewhat scratching their head.

ボラティリティが大きいので、みんな頭を悩ませている。

債券市場はどうなっているのか？

Because I thought that was the boring, safe, simple thing.

それが退屈で、安全で、単純なことだと思っていたからだ。

Yields on long bonds spiked above 5%, nearing the highest since 2007.

長期債の利回りは5％を超え、2007年以来の高水準に近づいた。

Those long-end yields have risen some 50 basis points just from Monday alone.

ロングエンドの利回りは月曜日だけで50ベーシスポイントも上昇した。

This is really maybe the beginning signs of financial stress in the market.

これは本当に、市場における金融ストレスの始まりの兆候なのかもしれない。

The risk now is interest rates are going to be structurally higher, and therefore issuing long bonds no longer make sense financially.

現在のリスクは、金利が構造的に高くなることであり、したがって長期の債券を発行することはもはや財政的に意味をなさないということだ。

There was a time when long bonds were very popular.

長期の債券が非常に人気があった時期があった。

We had this period before the pandemic, before inflation spiked, where investors were very desperate for assets that had a decent yield.

パンデミック（世界的大流行）の前、インフレが急騰する前、投資家たちは利回りの良い資産を必死に探していた。

Because most bonds in Europe and Japan, for example, were often near zero interest or negative yielding.

例えば、ヨーロッパや日本の債券のほとんどは、ゼロ金利に近いか、マイナス利回りであることが多かったからだ。

So they demanded longer maturity debts, going out 50 or 100 years.

そのため、彼らは50年、100年といった長期の借金を要求した。

There's a few countries over the last five years or so that have sold 100-year bonds, like Austria and Ireland.

オーストリアやアイルランドなど、ここ5年ほどの間に100年債を販売した国がいくつかある。

Governments that issued these types of bonds, it was perfect.

この種の国債を発行していた政府は、完璧だった。

It meant they could lock in historically low financing costs for 100 years.

つまり、歴史的な低融資コストを100年間固定できるということだ。

And investors liked it too, because they got more yields than buying a shorter maturity bond.

投資家もそれを好んだ。満期の短い債券を買うよりも高い利回りが得られるからだ。

These countries were saying, wow, if we can sell some of our debt and lock it in at this low rate for 100 years, we're kind of buffering our interest costs.

これらの国々は、もし我々が国債の一部を売却し、この低金利で100年間固定することができれば、金利負担を軽減することができる、と考えたのだ。

Central banks were just flooding the system after the pandemic with liquidity and buying bonds to help nations and economies do better.

中央銀行はパンデミックの後、流動性をシステムに流し、国や経済の回復を助けるために債券を購入した。

So countries and companies were selling long-term debt.

そのため、国や企業は長期債務を売却していた。

But there was a little problem with the long bond frenzy.

しかし、長期債騒動にはちょっとした問題があった。

It was all hinged on this bet that inflation would remain low.

すべては、インフレが低水準で推移するという賭けにかかっていた。

So when, in 2021, 2022, inflation spiked, the price of these bonds fell dramatically and the yields went up.

そのため、2021年、2022年にインフレが急上昇すると、これらの債券の価格は劇的に下落し、利回りは上昇した。

It just seemed like such a hot thing when rates were near zero, and it hasn't really panned out, because when rates go up, they're a real problem.

金利がゼロに近かったころは、それはとてもホットなことのように思えた。

The easiest way to see the demise of long bonds is to look at the very longest of bonds.

長い債券の終焉を見る最も簡単な方法は、最も長い債券を見ることである。

In Europe, that's Austria Century Bonds, which is debt maturing in 2120.

ヨーロッパでは、2120年に満期を迎えるオーストリア・センチュリー債がそれにあたる。

Price has fallen about 75% from its peak in 2021.

価格は2021年のピークから約75％下落している。

That's a sort of move that you don't really associate with government bond markets.

国債市場とはあまり結びつかない動きだ。

It's a sort of move you associate with meme stocks or crypto.

ミーム株や暗号から連想されるような動きだ。

It's that completely flatlining of long bonds price which shows that investor demand for such assets has disappeared.

長期の債券価格が完全に横ばいになっているのは、そのような資産に対する投資家の需要がなくなっていることを示している。

High interest rates are only part of the problem.

高金利は問題の一部に過ぎない。

Faith in government is also part of the stew.

政府への信頼もシチューの一部だ。

The money moving around in the investments, you know, this is stocks, bonds, corporates, governments, derivatives, credit, you name it, 30 trillion.

株式、債券、企業、政府、デリバティブ、クレジットなど、投資で動き回る資金は30兆ドルにのぼる。

You are going to see a crack in the bond market.

債券市場に亀裂が入るだろう。

We've had this kind of, globally, some concern about fiscal spending.

世界的に、財政支出に対する懸念がある。

And so interest rates, long-term rates, have gone up.

それで金利（長期金利）が上昇した。

And that's been a concern about if there's all this deficit spending, we need to be compensated for all this risk.

そして、これだけの赤字支出をするのであれば、そのリスクに対する補償が必要ではないかという懸念がある。

私たちはより高い利回りを望んでいる。

Elon Musk is telling Americans to kill the bill.

イーロン・マスクはアメリカ人に法案を廃案にするよう言っている。

It's really hard for investors to know what's going to happen in 100 years or more, especially with governments and economies that are spending and changing their policies constantly.

投資家にとって、100年以上先のことを知るのは本当に難しい。特に、政府や経済は絶えず支出し、政策を変えている。

And U.S. trade policy is acting as another straw on the camel's back.

そして米国の貿易政策は、ラクダの背中のもうひとつの藁として機能している。

There's a lot of uncertainty about Trump's tariff policy.

トランプ大統領の関税政策には不透明な部分が多い。

That's adding to concern and volatility and driving yields higher as well.

これが懸念とボラティリティを高め、利回りも上昇させている。

On one hand, he's announced a series of tariffs in the global economy, which might fan inflation, and that's bad for bonds and should increase yields.

一方では、世界経済への一連の関税措置を発表し、インフレを助長する可能性がある。

On the other hand, it should slow down economic growth, which might lead central banks to cut interest rates, and bonds might follow by reducing yields in tandem.

一方、経済成長は鈍化するはずで、中央銀行は利下げに転じ、債券もそれに追随して利回りを下げるかもしれない。

Well, I thought that people were jumping a little bit out of line.

まあ、みんなちょっと飛びつきすぎだと思ったけどね。

彼らはイケイケになっていたよ。

They were getting a little bit yippy, a little bit afraid.

彼らは少しイッパイイッパイになり、少し怖がっていた。

The chaos and uncertainty Trump has injected into the normally rock-solid U.S. bond market is having knock-on effects around the world.

トランプ大統領が普段は盤石な米国債券市場に混乱と不透明感を注入したことで、世界中に波及している。

Across the board, it's this kind of global movement of rates higher which has been really interesting in the last few years.

ここ数年、世界的な金利上昇の動きは実に興味深い。

When it comes to long bonds, Japan might be the canary in the coal mine.

長期の債券に関しては、日本は炭鉱のカナリアかもしれない。

What we're seeing in Japan is completely unprecedented because Japan has long been a country with ultra-low interest rates.

日本は長い間、超低金利の国だったからだ。

As the Bank of Japan pulls back, who is going to buy Japanese government bonds in Japan?

日銀が引き揚げる中、日本の国債を誰が買うのか？

The immediate answer would be major life insurers or other Japanese institutions, but they have been really cautious about buying those longer-term bonds because of the volatility from Trump's trade war.

即座に答えが出るのは、大手生命保険会社やその他の日本の金融機関だろうが、彼らはトランプ大統領の貿易戦争によるボラティリティのため、長期債の購入には本当に慎重だ。

So you've seen Japanese government bonds actually spill over into other markets, including U.S. treasuries, Australian bonds, and this is very unique because usually Japanese government bonds don't impact other markets like that.

日本国債がアメリカ国債やオーストラリア国債など、他の市場にも波及しているのをご存じだろう。通常、日本国債が他の市場にこのような影響を与えることはないので、これは非常にユニークなことだ。

Countries like the United Kingdom and Japan, they may decide to shuffle their debt mix to have more short-term debt, to lean a little bit away from long-term debt.

イギリスや日本のような国々は、短期債務を増やし、長期債務から少し距離を置くよう、債務構成を変えるかもしれない。

So volatility in long-term bonds is a problem for the government because investors are going to demand higher yields.

投資家はより高い利回りを求めるだろうから、長期債のボラティリティは政府にとって問題だ。

Eventually, these higher yields will affect kitchen tables the world over.

最終的には、こうした高収量は世界中の食卓に影響を与えるだろう。

For the day-to-day people's lives, that affects things like housing affordability for mortgage loans.

日常生活では、住宅ローンを組む際の住宅の買いやすさなどに影響する。

It impacts auto loans, student loans, credit card rates.

自動車ローン、学生ローン、クレジットカードの金利に影響する。

With central banks seemingly content to hold steady on interest rates, some stability has returned.

中央銀行が金利の据え置きに満足しているように見えるため、ある程度の安定が戻ってきた。

We are actually seeing an uptick in primary purchasers.

実際、一次購入者は増加している。

There was also some hope in an auction of 30-year treasuries avoiding an all-out buyer strike in long-term bonds.

また、30年物国債の入札が行われ、長期債の全面的な買い手離れが回避されることも期待された。

But these reassurances might not be enough to convince investors that long bonds are a risk still worth taking.

しかし、長期の債券がまだ取るに値するリスクであると投資家に納得させるには、こうした安心材料だけでは不十分かもしれない。

There is still this lingering fear in the back of investors' minds that inflation might not be entirely under control.

投資家の心の奥底には、インフレが完全にコントロールされていないのではないかという不安が残っている。

The sell-off in longer-term bonds really shows investors that all of these major governments have a huge fiscal deficit problem and that it's really a ticking time bomb because that's not going to be solved anytime soon.

長期債の売りは、これらすべての主要政府が巨額の財政赤字問題を抱えていること、そしてそれがすぐには解決しないため、本当に時限爆弾のようなものであることを投資家に示している。

So we're going to continue to see higher longer-term yields and it's going to have ramifications across global bond markets.

そのため、今後も長期利回りの上昇が続き、世界の債券市場に影響を及ぼすだろう。