Name: イラン戦争による急落リスク増加をヤーデニ氏が指摘 (Yardeni Sees Increased Risk of a Sharp Selloff Due to Iran War)
Uploaded: 2026-03-11T21:36:22.000Z
Duration: 9 min 26 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

Joining us now is Ed Yardeni of Yardeni Research, who raised the probability earlier this week of a market meltdown to 35% for the rest of the year.

Yardeni Researchのエド・ヤルデニ氏が、今年後半の市場暴落の確率を今週初めに35%に引き上げました。

エドさん、お会いできて嬉しいです。

Does that 35% change at all with what we heard from the President yesterday?

大統領が昨日お話しされたことで、その35%は変わりますか？

Because while the President seems as though he's ready to declare a mission accomplished or that victory is at hand, I mean, I don't know that the Iranians are acting that way.

大統領は任務達成を宣言する準備ができているか、勝利が目前にあるように見えますが、イランがそのように行動しているとは思いません。

I mean, Iran has been at war with us for 47 years and it doesn't look like they're ready to give us unconditional surrender, which was another demand of the president.

イランは47年間私たちと戦争状態にあり、大統領のもう一つの要求であった無条件降伏をする準備ができているようには見えません。

And yet it's, we're not even close to that.

そして、私たちはそれに全く近づいていません。

So why is the market so willing to take one sentence, you know, one news cycle and sell oil off rather than saying, look, war makes its own momentum and there are two or three or 12 sides here and we're going to continue to bid up this price?

では、なぜ市場は、一つの文章、一つのニュースサイクルで石油を売ることをいとわないのでしょうか？戦争はそのモメンタムを自ら作り出し、ここでは2つ、3つ、あるいは12の側面があり、この価格を引き上げ続けるだろうと言うのではなく。

I mean, every, everybody's a military expert.

つまり、誰もが軍事専門家なんです。

戦争には独自の論理があります。

And I'll be, I'll turn more optimistic when I see a few tankers go through the Strait of Hormuz without getting shot at.

そして、ホルムズ海峡をタンカーが撃たれずに通過するのをいくつか見るまで、楽観的になることはないでしょう。

And until that happens, I think there's still a significant risk.

そしてそれが起こるまで、まだ重大なリスクがあると思います。

You still have, though, your long term bull call in place, right?

それでも、長期強気コールはそのままですよね？

I don't think this is going to last for four months.

これは4ヶ月も続かないと思います。

I kind of agree that it could last for weeks.

数週間続く可能性はあるという意見には、私も賛成です。

I think even the Iranians are strangling themselves because they can't get their oil out and they can't get whatever they import in.

イランでさえ、石油を輸出できず、輸入もできないため、自滅していると思います。

So at some point there's going to have to be a cease fire, but

ですから、どこかの時点で停戦が必要になりますが、

it's not going to be an unconditional surrender by the Iranians, as far as I can tell at this point.

私の知る限り、現時点ではイラン側からの無条件降伏にはならないでしょう。

I mean, again, I'm no military expert, but

まあ、繰り返しになりますが、私は軍事専門家ではありませんが、

I know that military historians have said that it's very hard to win a war just by dropping bombs from the air.

軍事史家が、空から爆弾を落とすだけで戦争に勝つのは非常に難しいと言っていることは知っています。

And we're certainly not ready to put boots on the ground.

そして、私たちは明らかに地上部隊を派遣する準備はできていません。

You know, the problem with this enemy is it's a terrorist state that has been beheaded, but

この敵の問題は、イラン国内で人々を抑えつけ、地域一帯で活動するテロ組織の子会社を持っていることです。

they've got these terrorist subsidiaries that operate within Iran to keep their people at bay and also around the region.

ですから、再び、ドローンが止まるのを見たいと思います。

So again, I'd like to see that the drones stop.

イランから発信される自爆ドローンが止まらなければ、ホルムズ海峡で標的を選んで攻撃できるようになり、それらを護衛するのは危険な任務になるでしょう。

If the drones, the suicide drones coming out of Iran don't stop, then obviously they can pick and choose their targets in the Strait and trying to escort them is going to be a dangerous mission.

また、週末に書かれていましたが、長期的な強気の見通しは変わらないと理解していますが、

You also wrote over the weekend, I know you still have your bullish long term outlook, but

you can't roll out a bear market and even a recession.

ベアマーケットや景気後退さえも引き起こすことはできません。

What does that scenario look like where we get the bear market in a recession?

ベアマーケットと景気後退が同時に起こるシナリオはどのようなものでしょうか？

Well, I think we've all been kind of amazed by the resilience of the stock market here.

ええ、私たちは皆、株式市場の回復力に驚かされていると思います。

It looked pretty bad Sunday night when the price of oil was going up to about $120 a barrel.

石油価格が1バレルあたり120ドル近くまで上昇した日曜日の夜は、かなり悪い状況に見えました。

And when you looked at futures markets, things were trading down.

そして先物市場を見ると、取引は下落していました。

But it turned out the P500 actually closed up.

しかし、S&P500は実際には上昇して引けたことがわかりました。

So I think there's still a lot of buying on the dips, there's still a lot of wishful thinking and I am hopeful that this thing will be done sooner rather than later.

ですから、まだ押し目買いが多く、まだ多くの楽観的な見方が残っており、これが早期に終わることを願っています。

But I need to see some evidence that that's the case.

しかし、それが事実であるという証拠を見る必要があります。

And that just doesn't seem to be the case.

そして、それは単にそうではないようです。

So I think we're still looking at it something like a 10 to 15% correction, bear market to be 20% or more.

ですから、まだ10%から15%程度の調整、ベアマーケットは20%以上になると見ています。

And I think we can't rule that simply because we have a history where we've seen that oil shocks tend to cause recessions, tend to cause bear markets.

そして、石油ショックが景気後退や弱気相場を引き起こす傾向があるという歴史があるからといって、それを単純に除外することはできないと思います。

Now we did have 2022 where we had the bear market, but no recession.

2022年には弱気相場がありましたが、景気後退はありませんでした。

ですから、それは起こりうるシナリオです。

I don't think this is going to be the 1970s all over again, but

1970年代のようになるとは思いませんが、

it's sure starting to look somewhat like it.

そうなってきているように見えるのは確かです。

What do you expect the Fed to do and where do you see rates going?

FRBは何をすると予想しますか？そして、金利はどこへ向かうと見ていますか？

Because even if we have a growth slowdown, we're looking at inflation that's still far above the Fed's target and could rise even further.

たとえ経済成長が鈍化しても、インフレ率はFRBの目標をはるかに上回っており、さらに上昇する可能性があります。

Well, you know, the Fed is between Iran and a hard place.

さて、FRBは板挟みの状態です。

I mean, you know, they've got the hard places.

つまり、困難な状況にあります。

The labor market looks pretty weak and if inflation wasn't a problem, they probably lower rates.

労働市場はかなり弱く見えますし、インフレが問題でなければ、おそらく利下げをするでしょう。

But now you've got a mess with their dual mandate from the war because the war is push is pushing up energy prices, it is pushing up gasoline prices with a lag.

しかし今、戦争のためにFRBは二重の責務を抱え、戦争がエネルギー価格を押し上げ、ガソリン価格も遅れて押し上げているという混乱があります。

We need a lot of fertilizer for the planting season and apparently a lot of the material comes through the strait.

種まきの時期には多くの肥料が必要ですが、その材料の多くは海峡を通って運ばれてくるようです。

So there is this concern about inflation picking up instead of continuing to come down closer to 2%.

そのため、2%に近づくどころか、インフレが再び上昇するのではないかという懸念があります。

ですから、FRBはほとんど何もできません。

And I think even if Kevin Wash is nominated, is, is approved and becomes the next Fed chair, I can't see that he's going to be able to convince anybody to lower interest rates.

そして、ケビン・ウォッシュ氏が指名され、承認されて次のFRB議長になったとしても、誰かを説得して金利を引き下げさせることはできないと思います。

His nomination is going to be really interesting.

彼の指名は本当に興味深いものになるでしょう。

That Hearing of talking about that, knowing that a president might pull it, I want to get a ticket for that one.

大統領が取りやめるかもしれないことを知りながら、それについて話す公聴会、私はそれにチケットを取りたいです。

もし私たちを連れて行ってくれるなら、あなたたちの仲間に入れてください。

The other thing, by the way, you've been so excellent on surveillance, talking about AI derangement syndrome.

それから、ところで、AI錯乱症候群について話す監視について、あなたは本当に素晴らしかったですね。

それは本当に気に入りました。

But one of the weird things about last week was software.

しかし、先週の奇妙なことの一つはソフトウェアでした。

IGV, the biggest ETF that tracks it, was up more than 7%.

それを追跡する最大のETFであるIGVは7%以上上昇しました。

That flips when we get the president speaking yesterday.

それは、昨日大統領が話したときに反転します。

今朝は2%以上下落しています。

Does something about the fog of war and need for safety push us back towards tech?

戦争の霧と安全への必要性が、私たちをテクノロジーに戻すようなものなのでしょうか？

Or is that something different happening there?

それとも、そこで何か違うことが起こっているのでしょうか？

Well, it's an interesting notion because back at the beginning of December, I actually recommended underweighting the Magnificent Seven.

さて、それは興味深い考え方ですね。12月の初めには、マグニフィセント・セブンをアンダーウェイトすることを推奨していましたから。

But I guess it's kind of back to the pandemic environment where the Magnificent Seven were just about the only companies that did well because they had their moats, they had their defined businesses.

しかし、パンデミックの頃のように、マグニフィセント・セブンだけがうまくいっていた時代に戻ったようなものかもしれません。彼らには堀があり、事業も明確でしたから。

I've made the analogy with Game of Thrones.

私はそれを「ゲーム・オブ・スローンズ」のアナロジーで説明しました。

It's like having seven kingdoms with their moats that used to kind of leave each other alone, but

まるで7つの王国が堀を持っていて、お互いに干渉しなかったようなものですが、

it's going to force them into a arms race.

それは彼らを軍拡競争に追い込むことになるでしょう。

And so I think tech, you got to do it selectively.

ですから、テクノロジーは選択的に行う必要があると思います。

And I have no problems with buying things on dips here.

そして、ここで下落時に買うことには全く問題ありません。

I. I have this quaint notion that corrections in bear markets are actually buying opportunities.

私は、弱気相場での調整は実際には買いの機会だと考えています。

So I have really no, no problem with picking things that are taking a dive.

ですから、下落しているものを拾うことには全く問題ありません。

I know some people view that as trying to catch a knife, but

それをナイフを掴もうとしていると見なす人もいることは知っていますが、

when people start using that expression, that usually is the time to buy, to try to catch that knife.

その表現が使われ始めた時が、まさにナイフを掴もうとする買い時なのです。

I wonder about gold, because we saw it sell off on days when I thought people should be piling in, should be piling gold as a hedge.

金については疑問に思っています。ヘッジとして買い込むべきだと思った日に、逆に売られたのを見ましたから。

And you've made some really prescient calls on gold.

そして、あなたは金について非常に先見の明のある予測をいくつもしてきましたね。

You were early to this incredible rally that we watched.

私たちは見てきました、この信じられないほどの急騰に、あなたは早くから目を付けていました。

これはもう終わりでしょうか？

I mean, well, is it, Is it, is it, is it now a speculative asset rather than store of wealth?

つまり、それは富の保全手段というより、投機的な資産になったということでしょうか？

ええ、私はその両方だと思います。

Still, I think it's turning out to be a good competitor for bitcoin, for example.

それでも、例えばビットコインにとって良い競合相手になりつつあると思います。

No, I think it's just consolidating around $5,000 an ounce.

いいえ、1オンス5000ドル前後で調整しているだけだと思います。

Younger me reporting on Bitcoin at $600 had heard someone say gold could be a good competitor to bitcoin.

600ドルのビットコインについて報道していた若い頃、金がビットコインの良い競合相手になるかもしれないと誰かが言っていたのを聞いたことがあります。

世界はひっくり返ったと思いました。

Well, that's been the case for the past year or so.

まあ、それはここ1年ほどの状況ですね。

But no, I'm still using 6000 by the end of the year and I'm still using 10,000 by the end of the decade.

でも、いいえ、私はまだ年末までに6000、そして年末までに10,000になると見ています。

So, okay, 10,000 by the end of the decade.

なるほど、では年末までに10,000ドルですね。

Is this thing still the hedge for the market at the moment when you want to find somewhere that's nice and cozy to hide?

今、市場が混乱している時に、安全で快適な隠れ場所を探したいと思ったら、この金はまだヘッジになるのでしょうか？

まあ、正直に言って、私は金の専門家ではありません。