Name: 連邦準備制度理事会の内部で何かが深く間違っている (Something is deeply wrong Inside the Federal Reserve)
Uploaded: 2025-08-10T18:13:09.000Z
Duration: 11 min 39 s
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There is something deeply wrong inside the federal reserve.

連邦準備制度内部で何かが深く間違っている。

現在進行形

The federal reserve is facing a challenge that it doesn't know how to solve.

連邦準備制度は、どう解決すればいいのかわからない課題に直面している。

法助動詞 A2

In fact, this problem can break the federal reserve.

実際、この問題は連邦準備制度を崩壊させかねない。

This problem is so big that the fed wasn't created to solve it in the first place.

この問題はあまりに大きく、そもそもFRBはこの問題を解決するために創設されたわけではない。

If you think that I am exaggerating, just watch the video till the end and you will get it.

もし私が大げさだと思うなら、ビデオを最後まで見ればわかるはずだ。

When we talked about the national debt of the United States, it seems like it has always been a problem.

アメリカの国家債務について話すと、それは常に問題であったように思える。

常に問題があったわけではない。

Yes, the US government has always had some debts, but it wasn't so big that it was a  In fact, if you look at it, you will find out that in 2008, the national debt was about 9.4 trillion dollars.

たしかに、アメリカ政府は常に借金を抱えてはいたが、それはそれほど大きなものではなかった。 事実、2008年の国の借金は約9兆4000億ドルだった。

そして、それは大金のように思える。

However, if you compare that to previous years, you will find out that that debt was accumulated throughout the entire history of the United States.

しかし、過去の例と比較すれば、その負債がアメリカの歴史全体を通じて蓄積されたものであることがわかるだろう。

And then in the next 11 years, the US government accumulates 14 trillion dollars.

そして次の11年間で、アメリカ政府は14兆ドルを積み上げる。

So since the inception of the United States till 2008, it was 9.4 trillion dollars.

つまり、アメリカ建国から2008年までで9兆4000億ドル。

And then in the next 11 years, it adds up another 14 trillion dollars.

そして次の11年間で、さらに14兆ドルが追加される。

Do you see where the problem with the national debt came from?

国債の問題がどこから来たのか、おわかりだろうか？

Because in the following years, it gets a lot worse.

次の年には、もっと悪くなるからだ。

Then in the next 5 years, the government accumulates an extra 14 trillion dollars in national debt.

そして次の5年間で、政府はさらに14兆ドルの国家債務を積み上げる。

So since 2008, the US government accumulates 28 trillion dollars of debt.

2008年以降、アメリカ政府は28兆ドルの負債を積み上げた。

That is a lot more than the 9 trillion dollars that it accumulated in its almost 250 years.

これは、約250年の間に蓄積された9兆ドルよりもはるかに多い。

So the real question is that, what exactly happened after 2008 that the US government got so addicted to debt?

つまり、2008年以降、アメリカ政府がこれほどまでに借金中毒になったのは一体何があったからなのか、ということだ。

Well, because the Fed has lowered down interest rates to almost 0%.

FRBが金利をほぼ0％まで引き下げたからだ。

This is when the 14 trillion dollars was accumulated.

14兆ドルが積み上げられたのはこの時だ。

Then the next phase was between 2020 and 2022 when an extra 14 trillion dollars was accumulated.

次の段階は2020年から2022年にかけてで、14兆ドルが追加的に積み立てられた。

From now onwards, even though the interest rates are extremely high, the government continues to accumulate a lot of debts because it has no other option but to borrow a lot of money since it's running a huge deficit.

これから先も、金利が非常に高いにもかかわらず、政府は多額の借金をし続ける。

そしてそれはFRBを危うくする。

On one side, should it save the government of the United States or it should care about the creditors?

一方では、アメリカ政府を救うべきか、それとも債権者に配慮すべきか。

We have 37 trillion dollars of debt, and the government is in trouble.

私たちは37兆ドルの負債を抱えており、政府は問題を抱えている。

It's spending over a trillion dollars in interest payments, and it's probably the biggest problem that the government is facing right now.

兆ドル以上の利払いに費やしており、政府が今直面している最大の問題だろう。

And lowering interest rates is going to ease up that pressure on the government.

金利の引き下げは、政府への圧力を緩和することになる。

On the other side, there are people who loan that money to the government of the United States, and if you lower down interest rates, you are going to hurt them because inflation is going to rise and they are not going to make any kind of real money on their investments.

その一方で、米国政府に資金を貸している人々がいる。金利を下げれば、インフレが進み、投資で実質的な利益を得られないため、彼らに打撃を与えることになる。

Especially if you look at the inflation data, it's about 2.7 to 2.9 percent, it depends how you count it, but the trend is very clear that inflation is rising.

特にインフレ率のデータを見ると、2.7～2.9％で、数え方にもよるが、インフレ率が上昇していることは明らかだ。

So if you lower down, for example, hypothetically interest rates to about 3 percent, and then inflation rises by about 0.5 percent, and then we have 3.5 percent inflation rate but interest rates are 3 percent, then the real question is to these creditors, does that make sense for them to keep investing in the US debt when their real return is negative 0.5 percent?

つまり、例えば金利を仮に3％程度まで引き下げたとして、その後インフレ率が0.5％程度上昇し、インフレ率が3.5％だが金利は3％である場合、これらの債権者にとって、実質リターンがマイナス0.5％であるにもかかわらず米国債に投資し続けることに意味があるのだろうか？

They would be much better selling those investments and investing in elsewhere.

そのような投資は売却して、別のところに投資したほうがずっといい。

Because not only that they are not making any kind of profits on their investments, but rather, they are consistently losing money on their investments.

というのも、彼らは投資で利益を上げていないばかりか、むしろ投資で常に損失を出しているからだ。

And by looking at the budget of the US government, you can see that this problem is not a one-day problem or a one-year problem, this problem most likely is not going to be solved any time soon.

アメリカ政府の予算を見れば、この問題が1日や1年の問題ではなく、すぐには解決しないことがわかる。

So who exactly should the federal reserve save in this case?

では、連邦準備制度はいったい誰を救うべきなのだろうか？

しかし、それは問題の一部に過ぎない。

If you look at the nature of the US debt, you see that it has been changing over the last 20 years.

米国債の性質を見ると、過去20年間で変化していることがわかる。

Back in 2006 and 2007, or even up to 2008, almost half of the debt was held by intra-governmental agencies.

2006年と2007年、あるいは2008年までは、債務のほぼ半分は政府内機関が保有していた。

While debt was 9 trillion dollars, it wasn't actually a huge problem because half of it was owned by different kind of government agencies.

借金は9兆ドルあったが、その半分は別の種類の政府機関が所有していたため、実際には大きな問題ではなかった。

It's still considered as a real debt, but it's not a big deal because when one government agency owes to another government agency and there is a trouble, you can actually solve that problem.

ある政府機関が別の政府機関に借金があり、トラブルが発生した場合、実際にその問題を解決することができるからだ。

But, when the debt is being held by the public, a public means banks, financial institutions, foreign governments, you name it, you can actually fool them.

しかし、債務が国民によって保有されている場合、国民とは銀行、金融機関、外国政府など、あらゆるものを指す。

They have invested in the treasurer bills not because the government asked them so.

彼らが会計法案に投資したのは、政府に頼まれたからではない。

If you, for example, take social security funds, they are required by law to invest in the US treasurer bills, but those public investors, outside investors are not required to do so.

例えば、社会保障資金を例にとると、社会保障資金は法律で米国財務省証券に投資することが義務付けられているが、一般投資家、つまり外部の投資家にはその義務はない。

They have only invested in the US debt because they trust the US government, they trust the federal reserve, and they want to make a profit on their money.

彼らが米国債に投資しているのは、米国政府を信頼し、連邦準備制度を信頼し、その資金で利益を上げたいからにほかならない。

And that's why you have to care about their interests if you want them to continue investing in the US debt.

だからこそ、米国債への投資を続けてもらうには、彼らの利益に配慮しなければならないのだ。

However, the nature of the debt has changed over time.

しかし、債務の性質は時代とともに変化してきた。

Today, 80% of the US national debt is held by the public and just 20% of it is being held by intra-governmental agencies.

現在、アメリカの国債の80％は国民が保有しており、政府内機関が保有しているのはわずか20％である。

The government today must be much more responsible with its debt because most of the debt is being held by the government, or by the public, I would say.

今日、政府は債務に対してもっと責任を持たなければならない。なぜなら、債務のほとんどは政府、あるいは国民が抱えているからだ。

And 9 trillion dollars of that is being held by foreign governments.

そのうち9兆ドルは外国政府が保有している。

Foreign governments are not investing in the US because they want to help the United States.

外国政府が米国に投資するのは、米国を助けたいからではない。

It's because the US government provided them with good terms in the beginning and they trust the government of the United States.

それは、アメリカ政府が当初彼らに好条件を提供し、彼らがアメリカ政府を信頼しているからだ。

But if they are going to make negative 0.5% on their investments in the US treasurer bills, what's the point of their investments?

しかし、米国債への投資でマイナス0.5％の利益を上げるのであれば、彼らの投資に何の意味があるのだろうか？

They would rather dump all of their treasurer bills and invest in their own countries, or invest in different assets, or even invest in the United States but in the US stock market where they could actually make real returns instead of losing their money to inflation because of the US government or because the federal reserve has lowered down interest rates.

米国政府のせいで、あるいは連邦準備制度が金利を引き下げたせいで、インフレで資金を失うよりは、むしろ自国に投資したり、別の資産に投資したり、あるいは米国に投資しても、実質的なリターンが得られる米国の株式市場に投資したりする方がいいのだ。

So that puts a lot more pressure on the federal reserve before they can lower down interest rates.

そのため、連邦準備制度理事会が金利を引き下げる前に、より大きな圧力がかかることになる。

They have to think about this, they have to think about the reputation of the dollar.

ドルの評判を考えなければならない。

Even though the Fed is kind of part of the government, but at the same time, it's a private institution, so they have to care about the interests of the government, especially about the reputation of the dollar in this case.

FRBは政府の一部ではあるが、同時に民間の機関であるため、政府の利益、特にこの場合はドルの評判を気にかけなければならない。

But that even creates a very strange problem.

しかし、それは非常に奇妙な問題を生み出している。

Because we just recently had a disastrous jobs report.

というのも、つい最近、悲惨な雇用統計が発表されたばかりだからだ。

We have actually overestimated the number of jobs that are being added, which means that the economy is slowing down, which means that the economy can get into a recession.

私たちは実際、雇用が増加している数を過大評価しており、それは経済が減速していることを意味する。

Now, when unemployment starts rising, the government is in trouble because government revenues are going to dry up, since less people are working, less people are paying income tax, less people are paying payroll tax, and less people have money to spend.

失業率が上昇し始めると、働く人が減り、所得税を払う人が減り、給与税を払う人が減り、お金を使う人が減るため、政府の歳入が減ってしまうからだ。

And when people don't spend money, then the economy starts growing much slower, which is going to dry up again the government's revenue sources.

そして、人々がお金を使わなくなれば、経済成長は大幅に鈍化し、政府の収入源はまた枯渇することになる。

And that is why the federal reserve has to lower down interest rates to prevent that from happening.

だから連邦準備制度理事会は、それを防ぐために金利を下げなければならない。

And that's why the Fed has this dual mandate, that you are not only going to care about inflation, but at the same time, you have to care about the maximum employment, because maximum employment ensures that the government can still have their sources of revenue.

だからこそFRBは、インフレに気を配るだけでなく、同時に最大限の雇用にも気を配らなければならないのだ。

But the government is already running a 2 trillion dollar deficit, so it cannot possibly afford at this situation any kind of recession unless it fixes that problem.

しかし、政府はすでに2兆ドルの赤字を抱えており、この問題を解決しない限り、不況になることはありえない。

But on the other side, the creditors cannot possibly simply accept losing money on their investments just because the government of the United States has accumulated so much debt.

しかし他方では、米国政府が多額の負債を抱えたからといって、債権者たちが投資で損をすることを単純に受け入れるはずがない。

It's not their problem, it is the problem of the US government, which puts extra pressure on the federal reserve.

それは彼らの問題ではなく、連邦準備制度に余計な圧力をかけているアメリカ政府の問題なのだ。

And that's why you see this war between the white house on one side and the chairman of the fed, because they have entirely different priorities, who exactly should the federal reserve save in this case.

ホワイトハウスと連邦準備制度理事会（FRB）議長の間でこのような抗争が起きているのは、両者の優先順位がまったく異なるからだ。

But that gets a lot worse, because this decision has the potential to bankrupt social security.

しかし、この決定は社会保障を破綻させる可能性があるからだ。

Social security payments make up the largest portion of the US government's spending.

社会保障費はアメリカ政府の支出の中で最大の部分を占めている。

And by law, the US government is obligated to make these payments since people are paying income tax, people are paying payroll tax, and now they want to see the benefits of their payments.

そして法律上、アメリカ政府はこれらの支払いをする義務がある。なぜなら、人々は所得税を支払い、給与税を支払っているからだ。

So you cannot possibly stop paying the social security payments.

だから、社会保障費の支払いを止めることはできない。

But another thing that is required by law is that the social security payments must be indexed based on the inflation data.

しかし、法律で義務付けられているもう一つのことは、社会保障費はインフレ率に基づき指数化されなければならないということである。

Well, it isn't exactly the inflation data, but rather it is the COLA, what we call the cost of living adjustment, but it's pretty much very close to inflation.

まあ、正確にはインフレデータではなく、COLA、いわゆる生活費調整なのですが、かなりインフレに近いです。

So if the cost of living is rising, you have to adjust the social security payments by law to adjust the cost of living, which means that if you lower down interest rates, then the cost of living is going to rise, because if inflation is rising, then the cost of living is rising.

つまり、金利を下げれば生活費は上がるということだ。インフレ率が上がれば生活費も上がるのだから。

And that means that more payments should go towards social security payments, which is going to take a bigger portion of the government's spending.

つまり、より多くの支払いが社会保障費に充てられるべきであり、それは政府支出のより大きな部分を占めることになる。

On one side, you are lowering down interest rates in order to make it easier for the government to pay off its debts.

一方では、政府が借金を返済しやすくするために金利を引き下げている。

On the other side, the government has to borrow more money because now it has to spend more money on social security payments.

他方では、社会保障費にもっとお金を使わなければならないので、政府はもっとお金を借りなければならない。

Now currently, social security funds have around 3 trillion dollars in treasury bills.

現在、社会保障資金は約3兆ドルの国庫短期証券を保有している。

It's important for them to have these investments since they are making a return on those investments and they can use those investments to pay off the social security payments.

投資でリターンを得て、その投資で社会保障費を返済することができるのだから。

But now, because they have to increase their payments and at the same time, they are not getting enough payments, they might need to start selling their treasury bills in the open market to raise enough money to make their social security payments.

しかし現在、社会保障費を増額する必要があると同時に、十分な社会保障費が得られていないため、社会保障費を賄うのに十分な資金を調達するために、国庫短期証券を公開市場で売り始める必要があるかもしれない。

But when you are lowering down interest rates on one side, the demand for the treasury bills is going to go down, which means that social security funds will find it much more difficult to sell their treasury bills in the open market since creditors no longer have an interest rate to buy US treasury bills.

しかし、一方的に金利を引き下げると、国庫短期証券の需要が下がる。つまり、債権者が米国債を買う金利がなくなるため、社会保障基金が公開市場で国庫短期証券を売ることがはるかに難しくなる。

But you can still sell them if you lower down your prices.

しかし、価格を下げればまだ売れる。

So social security trust funds might need to lower down their prices to be able to sell their treasury bills to still continue making their payments on social security benefits, which could speed up the bankruptcy of social security funds.

そのため、社会保障信託基金は、社会保障給付の支払いを続けるために国庫短期証券を売却できるよう、価格を引き下げる必要があるかもしれない。

There has already been reports that by 2034, social security could run out of money.

すでに、2034年までに社会保障費が底をつくという報告もある。

But with these changes, that could happen as soon as 2030.

しかし、今回の変更により、早ければ2030年にも実現する可能性がある。

That's why it puts the federal reserve in a very strange situation.

だから連邦準備制度は非常に奇妙な状況に置かれている。

In a situation that no matter what it does, it is going to hurt somebody.

何をするにしても、誰かを傷つけることになる。

Either it's going to hurt the creditors or it's going to hurt the social security trust funds or it's going to hurt the government of the United States.

債権者に打撃を与えるか、社会保障信託基金に打撃を与えるか、あるいは米国政府に打撃を与えるかだ。

Now, most likely, the Fed is going to lower interest rates to a certain extent in September of this year because of the disastrous jobs report.

さて、おそらくFRBは今年9月、雇用統計の惨状を受け、ある程度の金利引き下げに踏み切るだろう。

We have overestimated the number of jobs, and it means that, most likely, the US government is going to enter into a recession.

私たちは雇用の数を過大評価しており、おそらくアメリカ政府は不況に陥るだろう。

The government is not ready, it cannot possibly afford a recession right now.

政府は準備ができておらず、今すぐ不況になる余裕などない。

So it remains to be seen how the Fed will solve this crisis.

FRBがこの危機をどのように解決するかはまだわからない。

しかし、その解決策は痛みを伴うだろう。

Don't forget to check the links in the description of this video.

このビデオの説明文にあるリンクのチェックをお忘れなく。

Thanks for watching and I will see you in the next one.

ご視聴ありがとうございました。

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