Name: 金株ラリーはまだ終わらない理由 (Why The Gold Stock Rally Isn’t Over Yet)
Uploaded: 2026-01-21T02:54:14.000Z
Duration: 4 min 5 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

Today on FORBES why the Gold Stock Rally Isn't Over Yet Gold had a big year.

FORBESがお届けする、金株ラリーがまだ終わっていない理由。金は大きな一年を迎えました。

The yellow metal surged from $2,600 per ounce to start the year to over $4,300 by the end of it, for a 65% return.

黄色い金属は年初の1オンス2,600ドルから年末には4,300ドル超えまで急騰し、65%のリターンを記録しました。

The Vaneck Gold Miners ETF $29 billion in assets rose by 155%.

Vaneck Gold Miners ETFは290億ドルの資産を保有し、155%上昇しました。

After moves like that, a reasonable question comes up.

そのような動きの後、もっともな疑問が浮かびます。

今から乗り遅れるのは遅すぎるでしょうか？

ダニエル・オリバー氏は「いいえ」と言います。

Oliver runs the Myrmican Gold Fund, which launched in 2010 and as of a 2023 filing managed about $30 million in assets.

オリバー氏は2010年に設立され、2023年の提出書類によると約3,000万ドルの資産を管理するMyrmican Gold Fundを運営しています。

Now Oliver, it should be noted, is a committed gold advocate, not a neutral observer.

さて、オリバー氏は熱心な金の擁護者であり、中立的な観察者ではないことに留意すべきです。

But in a research note published last week, he argues that the gold trade is still early.

しかし、先週発表されたリサーチノートで、彼は金の取引はまだ始まったばかりだと主張しています。

More importantly, he says, the usual problem for gold miners rising costs that crush margins aren't a foregone conclusion.

さらに重要な点として、金の採掘業者が直面する一般的な問題である、マージンを圧迫する上昇コストは、既成事実ではないと彼は述べています。

彼の議論は、過去を振り返ることから始まります。

Gold didn't lead markets during the bubble years.

金はバブル期には市場を牽引しませんでした。

In 2024, speculative trades dominated returns.

2024年には、投機的取引がリターンを支配しました。

ビッグテック株は急騰しました。

ビットコインは急騰しました。

Gold rose too, but it lagged riskier assets.

金も上昇しましたが、よりリスクの高い資産には及びませんでした。

金鉱株はさらに遅れをとりました。

そのパターンは2025年に反転しました。

Speculative so called quote risk on assets cooled or retraced their prior moves.

いわゆる「リスクオン」資産への投機は冷え込み、それまでの動きを後退させました。

Gold, on the other hand, moved to the front.

一方、金は先頭に躍り出ました。

Oliver says that shift matters because gold tends to perform best when credit is tightening, evidenced by the decline in speculative assets not expanding in those periods.

オリバー氏は、信用が引き締まる際に金が最もパフォーマンスを発揮する傾向があるため、このシフトは重要だと述べています。これは、投機的資産がそれらの期間に拡大しないことで証明されています。

Gold prices often rise faster than most other commodities, Oliver says.

オリバー氏によると、金の価格は他のほとんどの商品よりも速く上昇することがよくあります。

That's how this gold cycle is playing out, at least so far.

少なくともここまでは、この金のサイクルはこうして展開しています。

The Federal Reserve is cutting short term rates, but

連邦準備制度は短期金利を引き下げていますが、

the yield on 30 year treasury bonds is is now 50 basis points higher than it was in September 2024.

30年物国債の利回りは2024年9月よりも50ベーシスポイント高くなっています。

That's when the Fed kicked off its latest round of easing monetary policy.

その時にFRBは最新の金融緩和策を開始しました。

That combination points to potentially weaker credit growth than what you'd typically expect.

この組み合わせは、通常期待されるよりも弱い信用成長を示唆しています。

And without a boom, industrial commodity prices tend to lag gold rather than race ahead of it, according to Oliver.

オリバー氏によると、ブームがなければ、工業用コモディティ価格は金に先行するよりも遅れをとる傾向があります。

歴史がその見方を裏付けています。

During the 1970s, gold prices rose 1,400%, far faster than most industrial commodities.

1970年代、金価格は1,400%上昇し、ほとんどの工業用コモディティをはるかに上回りました。

Copper, for example, gained just 45% that decade.

例えば、銅はその10年間でわずか45%の上昇でした。

Oliver thinks those dynamics are returning.

オリバー氏は、こうした力学が戻ってきていると考えています。

He expects oil prices to stay contained as US Supply expands and long term demand growth weakens.

米国の供給が拡大し、長期的な需要成長が鈍化するにつれて、原油価格は抑制されると予想しています。

Energy, as you'd expect, is one of the largest mining inputs.

ご想像の通り、エネルギーは鉱業の最大の投入コストの一つです。

Slower energy inflation helps protect margins.

エネルギーインフレの鈍化は、マージン保護に役立ちます。

He also argues that most industrial commodities will struggle to keep up with gold in a slow growth environment.

また、彼は、ほとんどの工業用コモディティは、低成長環境下で金に追いつくのに苦労すると主張しています。

それが彼の中心的な主張につながります。

Gold miners, he says, are not facing the usual cost squeeze.

金鉱株は、いつものコスト圧迫に直面していないと彼は言います。

If gold continues to rise faster than inputs, margins should widen, not compress.

金が投入コストよりも速く上昇し続ければ、マージンは圧縮されるのではなく、拡大するはずです。

Gold mining stocks had a spectacular 2025.

金鉱株は、2025年に素晴らしい年を迎えました。

Oliver doesn't see this as a warning sign.

オリバーはこれを警告の兆候とは見ていません。

He argues those gains look more like the start of a longer bull market than the end of one.

彼は、これらの上昇は、強気相場の終わりというよりも、より長い強気相場の始まりのように見えると主張しています。

For full coverage, check out Brandon Kokoden's piece on Forbes.com this is Kieran Meadows from Forbes.

全編については、FORBES.comのブランドン・ココデン氏の記事をご覧ください。FORBESのキーラン・メドウズがお伝えしました。

ご視聴ありがとうございました。

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金株ラリーはまだ終わらない理由 (Why The Gold Stock Rally Isn’t Over Yet)

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