Name: AIブームを牽引するサーキュラーディール (How Circular Deals Are Driving the AI Boom)
Uploaded: 2026-01-28T02:44:43.000Z
Duration: 10 min 3 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

From Wall street to rural America, today's AI is the economy.

ウォール街からアメリカの田舎まで、今日のAIは経済そのものです。

And markets have priced it like a miracle that can't fail.

そして市場は、失敗しない奇跡のようにそれを織り込んでいます。

程度の副詞

Investors are really banking on incredible growth.

投資家たちは、信じられないほどの成長に本当に期待しています。

Microsoft, meta Alphabet, they are just committing billions and billions of dollars to capital expenditures and expected to continue to raise those numbers over time.

Microsoft、Meta、Alphabetは、設備投資に数十億ドルを投じており、今後もその額を増やしていくと予想されています。

The AI boom is more than just soft construction.

AIブームは、単なるソフトな構築にとどまりません。

So that's building out the data centers, that's securing the energy that's needed, the water that's needed.

それはデータセンターの建設、必要なエネルギーの確保、そして必要な水の確保を意味します。

But in this burgeoning industry, what goes around doesn't necessarily come around.

しかし、この急成長中の産業では、巡り巡って必ずしも元通りになるとは限りません。

A precarious investment strategy is emerging multibillion dollar circular deals.

数十億ドルのサーキュラーディールという、不安定な投資戦略が出現しています。

Nvidia will invest as much as $100 billion in OpenAI.

NvidiaはOpenAIに1000億ドルもの投資を行うでしょう。

お金のメリーゴーランドは続いています。

Huge, huge sums of money are just being passed between these enormous companies that are pouring hundreds of billions of dollars into the promise of AI.

莫大な金額が、AIの約束に数十億ドルを注ぎ込んでいる巨大企業間でやり取りされています。

そして、その約束は莫大なものです。

アメリカの企業の約80%がAIを利用しています。

So this is a structural shift like electricity or the Internet.

これは電気やインターネットのような構造的シフトなのです。

But AI, with all its potential, remains largely unproven for profitability.

しかし、AIはその潜在能力にもかかわらず、収益性においてはまだ証明されていません。

Probably the biggest question in San Francisco right now is are we in an AI bubble?

今、サンフランシスコで最も大きな疑問はおそらく、私たちはAIバブルの中にいるのかということです。

And if we are, then, well, how big is this bubble and bad would it be if and when it does burst?

もしそうなら、このバブルはどれほど大きく、いつか弾けた時にどれほどひどいことになるのでしょうか？

So is this the dawn of a new age of AI powered growth or the biggest bubble ever?

これはAIによる成長の新時代の幕開けなのでしょうか、それとも史上最大のバブルなのでしょうか？

A circular deal is when companies are basically blowing money, products, services in between two of them.

サーキュラーディールとは、企業が互いの間で資金や製品、サービスをやり取りすることです。

Nvidia has said it's going to invest up to $100 billion in OpenAI.

NvidiaはOpenAIに1000億ドルもの投資を行うと述べています。

At the same time, OpenAI is a major customer of Nvidia services of their chips.

同時に、OpenAIはNvidiaのチップサービスの主要な顧客でもあります。

To make it even more complicated, there are also sort of other middlemen.

さらに複雑なことに、他にもいくつかの中間業者がいます。

OpenAI sometimes will lease compute from Oracle.

OpenAIは、Oracleからコンピューティングリソースをリースすることもあります。

And so you have Oracle being a customer of Nvidia.

そして、OracleはNvidiaの顧客にもなっています。

So you can see how there could be more sort of arrows back and forth between these companies.

このように、これらの企業間でお互いにやり取りが増える様子がわかります。

But Nvidia, OpenAI and Oracle are just part of the web.

しかし、Nvidia、OpenAI、Oracleは、このウェブの一部に過ぎません。

The full picture entails a who's who of the AI landscape.

全体像は、AI分野の著名企業が網羅されています。

This money is kind of spinning around the same companies and that's why people are worried.

この資金は同じ企業の間でぐるぐる回っており、それが人々の懸念の原因です。

I don't think there's anything inappropriate about that in principle.

原則として、それ自体に不適切な点はないと思います。

Now if you start stacking these where they get to huge amounts of money, then yeah, you can overextend yourself of course, becomes kind of symbiotic.

もしこれが巨額の資金となって積み重なると、確かに、自分で身の丈に合わないことをしすぎてしまう可能性があり、ある種の共生関係になります。

And I think that's sort of the concern that's cropping up now is if one of those companies stumbles or doesn't do well, does the whole thing fall apart?

そして、今懸念されているのは、もしこれらの企業のうちの1社がつまずいたり、うまくいかなかったりした場合、全体が崩壊してしまうのではないかということです。

A lot of this investment is going straight to the build out of data centers across the nation.

この投資の多くは、全国のデータセンターの建設に直接向かっています。

We're really in an infrastructure build out arms race.

私たちはまさに、インフラ構築の軍拡競争の中にいます。

Have a look at construction spending in 2025.

2025年の建設支出を見てみましょう。

It's down in most sectors, but not data centers or power stations.

ほとんどのセクターで減少していますが、データセンターや発電所は例外です。

We're seeing a lot of companies that are sort of the picks and shovels of the AI industry.

AI業界の「ツルハシとシャベル」のような企業がたくさん見られます。

They're out there actually digging into the ground.

彼らは実際に地面を掘り起こしています。

One recent estimate from Morgan Stanley predicts that companies will spend $3 trillion on AI data centers.

モルガン・スタンレーの最近の試算では、企業はAIデータセンターに3兆ドルを費やすと予測されています。

それは明らかに大きな賭けです。

If you're in the business of selling picks and shovels, you are living it up, you are getting all the money you need, and

ツルハシやシャベルを売るビジネスをしているなら、儲かっていて、必要なだけのお金が入ってきています。

そして、需要が供給を上回っている状態です。

We're currently in a facility that was once upon a time a textile facility, one of the largest ones on the eastern seaboard, about 1 million square foot.

私たちは今、かつて東海岸で最大級だった繊維工場、約100万平方フィートの施設にいます。

We realized we could actually repurpose it as a data center.

ここをデータセンターとして再利用できることに気づきました。

There is an insatiable demand for building data centers, for making sure that we have the power to build the data centers, the megawatts, the infrastructure and the expertise.

データセンターの建設、データセンター建設に必要な電力、メガワット、インフラ、専門知識の確保には、飽くなき需要があります。

We don't see any slowdown in that for a long while.

これはしばらくの間、減速する兆しは見えません。

It comes to artificial intelligence, time is not your friend.

人工知能に関しては、時間は味方ではありません。

So if you can get up and running in six months using a retrofit format versus a greenfield format, which is starting from scratch, which takes up to two years, that's a much better proposition.

ですから、ゼロから始めるのに2年かかるグリーンフィールド方式ではなく、改修方式で6ヶ月で稼働できるなら、それはずっと良い選択肢です。

これらのデータセンターはすべて電力を必要とします。

The growth in utility costs is outpacing inflation.

公共料金コストの増加はインフレを上回っています。

Utility companies have done really well, especially ones that are providing energy to data centers.

データセンターに電力を供給している企業は、特に業績が良いです。

Building fast isn't always built to last.

速く建てることは、必ずしも長持ちするとは限りません。

You don't just build a data center, switch it on, forget about it, and make money.

データセンターを建てて、スイッチを入れて、そのままにしておけばお金が稼げるというわけではありません。

You have to keep on investing to keep that technology working.

その技術を機能させ続けるためには、投資を続けなければなりません。

Otherwise it will quickly become useless to the people you want to sell it to.

そうしないと、売りたい相手にとってすぐに役に立たなくなってしまいます。

And so far, all major AI projects are operating at a loss.

そしてこれまでのところ、主要なAIプロジェクトはすべて赤字で運営されています。

The problem is, every time someone uses ChatGPT, OpenAI likely loses money.

問題は、ChatGPTが使われるたびに、OpenAIは損失を出している可能性が高いということです。

Those OpenAIs and anthropics of the world are not yet profitable.

OpenAIやAnthropicのような企業は、まだ収益を上げていません。

Sam Altman says OpenAI should be able to break even around 2029, 2030.

Sam Altman氏によると、OpenAIは2029年か2030年頃には損益分岐点に達することができるはずです。

Given the amount of cash that company is burning through right now and the amount it still needs to spend to build the data centers and pay for the computing power to do what it wants to do.

現在のその会社がどれだけの現金を燃焼させているか、そしてデータセンターを建設し、やりたいことを実行するためのコンピューティングパワーに支払うためにまだどれだけ費やす必要があるかを考えると。

それは私には大きな課題のように思えます。

There's some concern about whether the AI startups are actually able to pay their bills when they're racking up these huge commitments to spending on data center infrastructure.

AIスタートアップがデータセンターインフラへの巨額のコミットメントを積み上げている中で、実際に請求書を支払うことができるのかどうか、懸念があります。

These AI data center companies, they are the kind of canary in the coal mine.

これらのAIデータセンター企業は、まさにカナリアのような存在です。

They are the ones where we perhaps see on their balance sheet any first sign of companies pulling back from needing as much AI data center capacity.

企業がAIデータセンター容量の必要性を減らし始めている最初の兆候を、おそらく彼らの貸借対照表で見ることができるでしょう。

Right now, all the companies, they're all saying that the demand for AI products is really, really high.

現在、すべての企業が、AI製品の需要は非常に高いと言っています。

If that were to change, if demand were to suddenly weaken, that would become an issue.

もしそれが変わって、需要が突然弱まったら、それは問題になるでしょう。

To understand the stakes of today's AI boom, you don't need a crystal ball.

今日のAIブームの賭け金を知るために、水晶玉は必要ありません。

ちょっとした思い出の旅をするだけで十分です。

In 2000, the dot coms promised a brave new world.

2000年には、ドットコム企業が新しい素晴らしい世界を約束しました。

その代わりに、私たちはすべてを失いました。

Savings, empty office parks and $5 trillion in vanished value.

貯蓄、空っぽのオフィスパーク、そして5兆ドルの消滅した価値。

The worst hit shares around the world have been the technology stocks, including the dot com companies.

世界中で最も打撃を受けた株は、ドットコム企業を含むテクノロジーストックでした。

Even the strongest companies in that era took years to recover.

その時代の最も強い企業でさえ、回復するのに何年もかかりました。

Amazon, one of the big great famous survivors, its share price didn't recover for another eight years after the dot com crash happened.

大手の有名な生き残りであるAmazonでさえ、ドットコムバブル崩壊後、株価が回復するのにさらに8年かかりました。

Cisco, one of the picks and shovel companies, it took them 25 years before their stock price recovered.

ピックアンドショベル企業の一つであるCiscoは、株価が回復するのに25年かかりました。

確かにいくつかの類似点があります。

One is that there is circular deal making in both instances.

一つは、どちらのケースでもサーキュラーディールが行われていることです。

The question is, is this bubble going to get to a level that goes beyond just kind of the normal ups and downs of tech booms, but

問題は、このバブルが、テクノロジーブームの通常の浮き沈みをはるかに超えたレベルに達するのかどうかということです。

actually has major consequences for the economy?

実際、経済に大きな影響を与えるのでしょうか？

The dot com boom was devastating for the economy, but

ドットコムブームは経済に壊滅的な影響を与えましたが、

I don't think it would compare to the far reaching effects of the AI boom collapsing.

AIバブル崩壊の広範囲な影響には及ばないと思います。

The money pouring in has been a huge contributor of growth to gdp, helping boost a US economy otherwise hampered by tariffs and inflation.

流れ込んでいる資金はGDPの成長に大きく貢献し、関税とインフレに悩まされる米国経済を後押ししました。

Everyday Americans are exposed to this risk via 401ks and other investment accounts that hold stakes in many of the big tech companies participating in the spending spree.

一般のアメリカ人は、この支出ブームに参加している多くの大手テクノロジー企業に投資している401kなどの投資口座を通じて、このリスクにさらされています。

So does that mean the AI bubble is too big to pop?

では、AIバブルは大きすぎて弾けないということでしょうか？

There's definitely this question about are these companies becoming too big to fail?

これらの企業は大きすぎて潰せないのではないか、という疑問が確かにあります。

If they were to go down, that could have not just economic consequences.

もしそれらが倒産した場合、経済的な影響だけでは済まない可能性があります。

There is a suggestion this might be like the global financial crisis where huge financial institutions needed money to survive to prevent a wider collapse of the economy.

これは、経済全体の崩壊を防ぐために、巨大な金融機関が生き残るためにお金が必要だった世界金融危機のようなものかもしれない、という示唆があります。

Then that's obviously a far greater problem for the US economy.

それは明らかに、米国経済にとってより大きな問題となります。

But despite these stakes, many remain bullish on AI because of the evolving nature of the technology itself.

しかし、こうしたリスクがあるにもかかわらず、多くの人々はテクノロジー自体の進化する性質から、AIに対して強気な姿勢を崩していません。

In the dot com boom there were companies that were laying fiber optic cable like subsidiaries of a company were basically all spending in a circle.

ドットコムブームの際には、ある企業の傘下企業が基本的にすべてを循環させるように光ファイバーケーブルを敷設していました。

And it did contribute to the dot com bubble popping.

そして、それはドットコムバブルの崩壊に寄与しました。

But after a while that became the backbone of Internet broadband and that unused part of all the fiber optics that were built in 90s actually ended up being extremely important.

しかし、しばらくすると、それはインターネットブロードバンドの基盤となり、90年代に建設されたすべての光ファイバーの未使用部分が、非常に重要になったのです。

And so we think with respect to data centers, if there is potential excess capacity that's being built, those data centers will eventually be used.

ですから、データセンターに関しては、もし建設されている余剰能力があるとしても、それらのデータセンターはいずれ使われるようになると考えています。

There's a scenario here where AI takes longer than we think, and

AIが私たちの予想よりも時間がかかるシナリオがあり、

therefore the strongest companies, sure, they'll survive, but

そのため、最も強力な企業は確かに生き残るでしょうが、

in the meantime, there might be a huge hit to their valuations.

その間、その企業価値に大きな打撃があるかもしれません。

Ultimately, this technology is not going to burst.

最終的に、このテクノロジーが崩壊することはありません。