Name: マクロ経済学の限界 (Why Macronomics Hit a Wall)
Uploaded: 2026-01-10T18:26:51.000Z
Duration: 13 min 25 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

基礎受動態

He was young, he was smart, and he was supposed to embody a French Renaissance.

彼は若く、聡明で、フランス・ルネサンスを体現する存在になるはずでした。

分詞構句

In 2017, 39 year old Emmanuel Macron won the French presidency with a supply side economic program aimed at lowering taxes, cutting unemployment and reducing public spending.

2017年、39歳のエマニュエル・マクロン氏は、減税、失業率削減、公共支出削減を目指すサプライサイド経済政策でフランス大統領に当選しました。

程度の副詞

He wanted to unleash the energy of the country because he has this very pro business image.

彼は非常にビジネス寄りのイメージを持っているので、国の活力を解き放ちたかったのです。

It really was the final piece of the puzzle that was missing.

それはまさに、欠けていたパズルの最後のピースでした。

The idea was to make the economy more dynamic in order to be able to afford the generous welfare.

その考えは、手厚い福祉を維持するために、経済をよりダイナミックにすることでした。

But over the years, the plan fizzled out.

しかし、年月とともに、その計画は尻すぼみになりました。

By the end of 2025, France's debt to GDP ratio had skyrocketed to 117% and is projected to reach 120% by 2027.

2025年末までに、フランスの対GDP債務比率は117%に急騰し、2027年には120%に達すると予測されています。

Meanwhile, GDP growth has stayed low with a rise of only 0.7% below the Eurozone average of 1.3%.

一方、GDP成長率は低迷しており、ユーロ圏平均の1.3%を0.7%下回る伸びにとどまっています。

The paradox is that Emmanuel Macron came to power on an agenda of strong public finances and a dynamic French economy.

逆説的なのは、エマニュエル・マクロン氏が、健全な公共財政とダイナミックなフランス経済を掲げて政権についたことです。

Fast forward eight years, you actually see a greater debt and an economy that is not growing very much.

8年後の現在、実際には債務は増大し、経済はほとんど成長していません。

So what went wrong and why does France's economy still feel broken?

では、何がうまくいかず、なぜフランス経済は今も問題を抱えているのでしょうか？

When looking back at the past eight years, it's fair to say France hasn't had a smooth ride and neither has Emmanuel Macron.

過去8年間を振り返ると、フランスもエマニュエル・マクロン氏も、順風満帆ではなかったと言えます。

First there was the Gilesion, then the pandemic, Russia's war on Ukraine and the resulting energy crisis.

まずジレ運動、そしてパンデミック、ロシアのウクライナ侵攻とその結果としてのエネルギー危機がありました。

A reelection, the pension reform and some self inflicted wounds like the dissolution of parliament in 2024.

再選、年金改革、そして2024年の議会解散のような自業自得な出来事もありました。

But beyond global external factors, Macron's economic policies didn't give him the results he'd planned.

しかし、世界的な外部要因を超えて、マクロン氏の経済政策は計画通りの成果をもたらしませんでした。

期待される成果もありましたが。

This is the place to be to invest, to work, to invent, to launch your business, to become a start upper.

ここは投資し、働き、発明し、ビジネスを立ち上げ、スタートアップ起業家になるための場所なのです。

The idea was that by lowering taxes for companies, in particular for individual, well, this would help revitalize the economy altogether.

その考えは、特に個人や企業への減税によって、経済全体を活性化させるというものでした。

Flat tax basically capping at 30%, the taxation on investment income, suppression of the wealth tax replaced by a real estate tax.

実質30%に上限が設けられたフラットタックス、投資所得への課税、資産税の廃止に代わる不動産税です。

So supply side policies, which probably went in the right direction with the former president.

つまり、前大統領時代にはおそらく正しい方向に向かっていたサプライサイド政策です。

There were some propositions to do some very high taxes which actually created a bit of a brain drain.

かなり高い税金を課そうという提案もあり、それが少し頭脳流出を招きました。

And there was really this feeling of France is hostile to entrepreneurs.

そして、フランスは起業家に対して敵対的だという感覚が本当にありました。

The launch of the startup nation was embodied by Station F, the world's largest startups campus.

スタートアップ・ネーションの立ち上げは、世界最大のスタートアップキャンパスであるステーションFによって具現化されました。

When Station F arrived, Macron arrived, that really changed.

ステーションFが登場し、マクロン大統領が登場したことで、状況は本当に変わりました。

People understood that it's okay to launch a business here.

ここでビジネスを立ち上げても大丈夫だと人々は理解しました。

Foreign direct investment began to flow into France's tech scene.

フランスのテクノロジーシーンに外国直接投資が流れ込み始めました。

And in 2019 France overtook Germany and the UK as the top FDI destination in Europe.

そして2019年、フランスはヨーロッパにおける外国直接投資の最大の目的地として、ドイツとイギリスを追い抜きました。

そのタイトルは2024年にも維持されました。

And that investment seems to be making an impact.

そして、その投資は効果を上げているようです。

In 2016, France counted only three unicorns companies worth $1 billion or more.

2016年、フランスにはユニコーン企業、つまり10億ドル以上の価値を持つ企業はわずか3社でした。

By 2025, that number had increased by a tenfold to 30 unicorns.

2025年までに、その数は10倍の30社に増加しました。

When we started in 2017, our companies raised 350 million.

2017年に始めたとき、私たちの企業は3億5000万ドルを調達しました。

Well, this year our companies raised 1 billion in the first nine months of the year.

さて、今年は最初の9ヶ月で10億ドルを調達しました。

That's the equivalent of the whole country of Italy just happening at Station F.

これは、Station Fだけでイタリア一国に相当します。

The poster child of success is Mistral AI and the set for the AI scene.

成功の象徴はMistral AIで、AI分野の舞台です。

Actually, France is very well placed in Europe.

実際、フランスはヨーロッパにおいて非常に有利な位置にいます。

Of our 1,000 companies on campus, roughly is around AI.

キャンパス内の1000社のうち、約がAI関連です。

しかし、他の分野もまだあります。

We have some climate, we have some robotics, which is still linked to AI.

AIに関連する、気候技術やロボット工学もあります。

しかし、他の分野もあります。

Another success of Macron's was reducing unemployment, France's long standing bugbear.

マクロンのもう一つの功績は、フランスの長年の悩みの種であった失業率の低下です。

Since the 1990s, unemployment is near some historic lows in France.

1990年代以降、フランスの失業率は歴史的な低水準に近づいています。

Certainly some of the structural reforms I brought in helped with that.

確かに、私が導入した構造改革の一部がそれに役立ちました。

More flexibility for companies to hire and fire workers as well.

企業が労働者を雇用したり解雇したりする際の柔軟性も高まりました。

We're still giving some protection, allowed to retrain some of the workers as well.

私たちは依然として一定の保護を提供し、労働者の再訓練も可能にしています。

Unemployment has dropped noticeably since 2015.

2015年以降、失業率は顕著に低下しました。

That year, 10.4% of the labor force was unemployed.

その年、労働力人口の10.4%が失業していました。

2024年までに、その数は7.4%に減少しました。

However, France's youth is still out of work.

しかし、フランスの若者の失業は依然として続いています。

Although following the same trend as other age groups, youth unemployment still stood at 18.5% in 2025, a stark contrast to Germany's 6.6% rate.

他の年齢層と同じ傾向をたどっていますが、2025年の若年失業率は18.5%で、ドイツの6.6%とは著しい対照をなしています。

While fixing employment is a priority in most countries, it's especially key in France.

多くの国で雇用改善が優先事項ですが、フランスでは特に重要です。

That's because pensions are mainly funded through employees contributions.

なぜなら、年金は主に労働者の拠出金で賄われているからです。

France's current pension system started in 1945, just after World War II.

フランスの現在の年金制度は、第二次世界大戦直後の1945年に始まりました。

Workers contribute to a fund that pays for their elders pensions with the expectation that they'll be able to collect their own pension through the future workforce.

労働者は、将来の労働力から自身の年金を受け取れるという期待のもと、高齢者の年金を支払う基金に拠出しています。

That system might have worked in the 20th century, but demographics have changed.

そのシステムは20世紀には機能したかもしれませんが、人口構成は変化しました。

In 1960, France counted four workers for each pensioner.

1960年には、フランスでは年金受給者1人あたり労働者が4人いました。

In 2023, that ratio plummeted to just 1.8 workers per pensioner.

2023年には、その比率は年金受給者1人あたり労働者わずか1.8人にまで急落しました。

To solve this, contributions are regularly rising, but that makes a dent in workers purchasing power.

これを解決するために、拠出金は定期的に増額されていますが、それは労働者の購買力に影響を与えます。

Another potential solution to the problem was raising the pension age, a reform Macron's government proposed in 2023.

問題へのもう一つの潜在的な解決策は、年金受給年齢の引き上げでしたが、これはマクロン政権が2023年に提案した改革です。

Despite mass protests, the measure was ultimately passed.

大規模な抗議にもかかわらず、その措置は最終的に可決されました。

However, the reform was paused in December 2025 to ease political tensions.

しかし、政治的緊張を緩和するため、2025年12月に改革は一時停止されました。

You have a whole group above 55 years old are too young to retire, but

55歳以上の人々は、退職するには若すぎるものの、

新しい仕事を見つけるには年を取りすぎているという状況があります。

The main reasons for unemployment include a skills mismatch with job opportunities and employer uncertainty about future growth.

失業の主な理由としては、求人とのスキルミスマッチや、企業が将来の成長について不確実性を抱えていることが挙げられます。

Another factor often cited is the difficulty of letting go of employees.

しばしば指摘されるもう一つの要因は、従業員を解雇することの難しさです。

That is, until the 2023 labor market reform gave companies more latitude.

つまり、2023年の労働市場改革で企業により多くの裁量権が与えられるまで、ということです。

There is more flexibility than people are usually aware of.

人々が通常認識しているよりも、より柔軟性があるのです。

Outside of France, there's some labor market reforms, the introduction of some experience rating what we call bonus mallous system to make firms accountable for their layoff capping basically the amount of money which can be demanded from firms when they dismiss a worker.

フランス国外では、労働市場改革が行われ、いわゆるボーナスマルース制度（企業が労働者を解雇する際に請求できる金額の上限を設定し、企業に説明責任を負わせるもの）が導入され、解雇に対する企業の責任が問われるようになっています。

私たちは労働者を保護する必要があります。

That's important, but we have to do it in an efficient way.

それは重要ですが、効率的な方法で行わなければなりません。

There are lots of wrong policies in labour market protection, and this applies to both workers and companies.

労働市場保護には多くの間違った政策があり、これは労働者と企業の双方に当てはまります。

Normally, when an employee resigns, they aren't entitled to unemployment benefits.

通常、従業員が退職しても、失業給付を受ける権利はありません。

But in France, if both parties agree to dismissal by agreement, the employee can claim benefits while the company is protected from wrongful dismissal claims.

しかしフランスでは、双方の合意による解雇に両者が同意した場合、従業員は給付を請求でき、企業は不当解雇の請求から保護されます。

And that's ultimately at the expense of the Social Security system.

そしてそれは最終的に社会保障制度の犠牲となります。

The dismissal by agreement system cost the state an estimated 10 billion euros in 2024.

合意による解雇制度は、2024年に国に推定100億ユーロの費用がかかりました。

We do have nearly 40% of companies that say that they're actually able to get up and running thanks to unemployment benefits.

失業給付のおかげで、実際に事業を立ち上げることができたと答える企業が約40%います。

People can take six months off or a year off, say they have been fired by the firm and get unemployment benefits.

人々は6ヶ月または1年間休暇を取り、会社に解雇されたと言って失業給付を受け取ることができます。

While France has a relatively average corporate tax rate for Europe, at 25%, it surpasses its neighbors in employer Social Security contribution.

フランスの法人税率はヨーロッパでは平均的な25%ですが、社会保険料の雇用主負担額では近隣諸国を上回っています。

On average, employers bear cost equivalent to around 45% of an employee's gross salary.

平均して、雇用主は従業員の総給与の約45%に相当する費用を負担しています。

But on the flip side, companies also benefit from subsidies.

しかし、裏を返せば、企業は補助金からも恩恵を受けています。

BPI France, which is the sovereign fund in France, is funding over 50% of our companies here.

フランスの政府系ファンドであるBPI Franceは、この国の企業の50%以上に資金を提供しています。

And that's directly because they're also investors in a lot of funds.

それは、彼らが多くのファンドにも投資しているからなのです。

But there's also ones for research and innovation, which is one of the most advantageous tax credits that we have in Europe.

しかし、研究開発やイノベーションのためのものもあり、これはヨーロッパでも最も有利な税額控除の一つです。

Do you remember Mario Draghi's famous 2012 speech?

2012年のマリオ・ドラギの有名なスピーチを覚えていますか？

The ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro in 2020.

ECBは2020年、ユーロを守るためにあらゆることをする準備ができています。

Macron mirrored that approach with another whatever it takes moment.

マクロン大統領は、別の「あらゆることをする」瞬間でそのアプローチを模倣しました。

France is one of the most redistributive countries of the developed economies.

フランスは先進経済国の中で最も再分配性の高い国の一つです。

And suddenly what we've seen, the answer to the multiple crises over the past few years, is to kind of redistribute and give more money.

そして突然、過去数年間の複数の危機への対応として、再分配してより多くのお金を渡すということが起こりました。

Take the pandemic's 1 off 150 billion euros state guaranteed loan to keep businesses afloat, or the 26.3 billion euros worth of subsidies in response to the surge in European energy prices following Russia's war on Ukraine.

パンデミックによる1500億ユーロの政府保証ローンで企業を存続させるか、ロシアのウクライナ侵攻後の欧州エネルギー価格高騰に対応した263億ユーロ相当の補助金か。

Like everywhere Else there were adverse selection in the sense that zombie firms took advantage of that to stay alive longer.

他の国々と同じように、ゾンビ企業がより長く生き残るためにそれを利用したという点で、逆選択がありました。

Because these loans were open to all firms without vetting the sector or viability.

これらの融資は、業種や存続可能性を審査せずに、すべての企業に開放されていたからです。

State funds helped keep these soldiers, called zombie companies, afloat.

政府の資金は、ゾンビ企業と呼ばれるこれらの「兵士」を存続させるのに役立ちました。

Now bankruptcies in France are surging to catch up.

今、フランスでは倒産が急増して追いついています。

A recent Senate report also found that French businesses received between 108 and 211 billion euros worth of tax relief and subsidies in 2023, with little follow up or monitoring.

最近の元老院の報告書によると、フランス企業は2023年に1080億ユーロから2110億ユーロ相当の税制優遇措置や補助金を受け取っていましたが、その後のフォローアップや監視はほとんどありませんでした。

This is a very difficult policy to perform because we don't have the information usually about whether the companies are still, still worth it, worth preserving now in terms of taxing the firms.

これは非常に難しい政策の実行です。なぜなら、企業がまだ、まだ維持する価値があるのか、課税の観点から今、維持する価値があるのかについての情報が通常ないからです。

It's a very bizarre situation where we tax firms a lot and then we realize that and then we give them some stuff.

企業に多額の税金を課し、その後、それ（問題）に気づき、そして彼らに何かを与えるという、非常に奇妙な状況です。

So the policies we use are not necessarily the best thing.

ですから、私たちが使う政策が必ずしも最善とは限りません。

Macron has tried to actually reduce, for example, production tax, which are taxes, for example, that are on turnover rather than profits.

マクロン大統領は、例えば、利益ではなく売上高にかかる税金である生産税を実際に削減しようとしました。