Name: 米中央銀行は独立性を失っているのか？ (Is the US Central Bank Losing Its Independence?)
Uploaded: 2025-09-30T11:05:10.000Z
Duration: 18 min
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

程度の副詞

Almost every country in the world today has a central bank.

今日、世界のほとんどの国には中央銀行がある。

様態の副詞

In fact, there are only two countries in the world that have their own currency and do not have a central bank, and those are Tuvalu with a population of just 9,500 people, and Kiribati with 132,000 people.

実際、独自の通貨を持ち、中央銀行を持たない国は世界で2つしかなく、人口わずか9500人のツバルと人口13万2000人のキリバスである。

転換語

Now, despite being such tiny counterexamples, they realistically also both generally default to using the Australian dollar for most serious transactions anyway.

さて、このような小さな反例ではあるが、現実的には両者とも、ほとんどの重大な取引ではオーストラリアドルを使うのが一般的である。

The reason that central banks have become a nearly universal feature of every economy on earth is because they work.

中央銀行が地球上のあらゆる経済にほぼ普遍的に存在する理由は、それが機能するからである。

Especially in our highly integrated global economy with dozens of floating fiat currencies, they have become a check and balance on economic recklessness.

特に、何十種類もの不換紙幣が存在する高度に統合された世界経済においては、不換紙幣は経済の無謀さに対するチェック・アンド・バランスとなっている。

They are an emergency backstop in times of crisis, a partially independent regulator on inflation and employment, and beyond that there are the slightly more boring aspects of central banks as institutions that handle a lot of the administration that goes into keeping a currency functional.

中央銀行は、危機の際の緊急支援機関であり、インフレと雇用に関する部分的に独立した規制機関であり、それ以上に、通貨を機能させ続けるために必要な管理の多くを扱う機関として、中央銀行の少し退屈な側面がある。

These are all jobs that have become significantly more difficult in recent years as the world becomes more integrated, debts continue to balloon, and inequality undermines the tools that these banks have to work with.

世界がより統合され、負債が膨らみ続け、不平等が銀行が使える手段を損なう中で、これらの仕事は近年著しく難しくなっている。

And of course, to make matters worse, all of these responsibilities have been called into question as the US government has tossed up the idea of scrapping the Fed altogether, something that has caught the attention of everybody from global bank executives to conspiracy theorists that think the whole show is run by lizard people.

もちろん、さらに悪いことに、アメリカ政府がFRBを完全に廃止するという考えを打ち出したため、これらの責任はすべて疑問視されている。このことは、世界的な銀行の幹部から、すべてのショーはトカゲ人間によって運営されていると考える陰謀論者まで、すべての人の注目を集めている。

From the get-go, realistically, this is very unlikely to actually happen.

最初から、現実的に考えて、これが実際に起こる可能性は非常に低い。

The Fed is the most powerful financial institution on the planet, and unwinding its place in the global economy would be borderline impossible.

FRBは地球上で最も強力な金融機関であり、世界経済におけるその地位を解き放つことは不可能に近い。

しかし、前例がないわけでもない。

Central banks have been abolished before, including in the USA, and what's more is that the actual effectiveness of these institutions has been called into question more and more as they not only have to tame their economies, but they are increasingly often at odds with their own governments to do so.

さらに言えば、中央銀行は自国の経済をコントロールしなければならないだけでなく、そのために自国の政府と対立することも多くなっている。

With such powerful institutions acting in such unintuitive ways, with so much of a consequence on our everyday lives, it's almost understandable that people just assume that something sinister is going on in these places.

このような強力な組織が、私たちの日常生活に影響を及ぼすような不可解な行動をとっているのだから、何か不吉なことが起こっていると人々が思い込んでしまうのも無理はない。

So, if for no other reason than to get a better idea of what these central banks actually do, could the US get rid of the Fed?

では、これらの中央銀行が実際に何をしているのかを知るため以外の理由がないのであれば、アメリカはFRBを廃止できるのだろうか？

What would that do to the global economy?

そうなれば、世界経済はどうなるだろうか？

And finally, what are the more immediate problems that central banks are facing?

最後に、中央銀行が直面しているより差し迫った問題とは何か？

When you're reading the news, shopping online, or just watching videos like this one, it's easy to forget that the internet wasn't really built for privacy.

ニュースを読んだり、オンラインで買い物をしたり、このようなビデオを見たりしていると、インターネットがプライバシーのために作られたものではないことを忘れがちだ。

Behind the scenes, companies track your data, your internet provider monitors what you do, and depending on where you live or travel, governments might too.

裏では、企業があなたのデータを追跡し、インターネット・プロバイダーがあなたの行動を監視し、あなたが住んでいる場所や旅行先によっては、政府も監視しているかもしれない。

It's a VPN, a virtual private network, that encrypts your internet traffic and hides your real IP address.

これはVPN、仮想プライベートネットワークで、インターネットトラフィックを暗号化し、実際のIPアドレスを隠す。

Basically, it keeps what you do online private.

基本的に、オンライン上での行動を非公開にします。

But it's not just about protection, it's also just a useful tool.

しかし、単に保護するだけでなく、便利なツールでもある。

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Now, to understand what central banks like the Fed are supposed to do, one of the best places to start is with the historical problems that necessitated their formation.

さて、FRBのような中央銀行が何をすべきかを理解するためには、その設立を必要とした歴史的な問題から始めるのが一番だ。

Now, to be completely honest, this video is already going to be quite long, so if you already have a good understanding of financial history, feel free to skip to this timestamp here.

さて、正直に言うと、このビデオはすでにかなり長くなりそうなので、すでに金融史について十分理解している人は、このタイムスタンプまで自由に読み飛ばしてほしい。

A very brief history of central banks is that they informally started with European banking houses set up by cities to manage their debts and issue coinage to facilitate easy trade.

中央銀行の歴史を簡単に説明すると、ヨーロッパの都市が負債を管理し、貿易を容易にするために貨幣を発行するために設立した銀行から非公式に始まった。

The first formal central banks were the Bank of England, established in 1694, and before that the Sveriges Riksbank of Sweden, which was established in 1688.

最初の正式な中央銀行は、1694年に設立されたイングランド銀行であり、それ以前には1688年に設立されたスウェーデンのスウェーデン・リクス銀行がある。

This is the same institution that awards the Nobel prize in economics as a fun little side note.

これはノーベル経済学賞を授与する機関と同じである。

In these early days, they still hadn't quite grown into their role, but they were still operating as a bank for banks and for the government, as well as managing a universally recognized currency, which made commerce within these countries much smoother.

この頃はまだ、銀行としての役割を十分に果たしていなかったが、それでも銀行や政府のための銀行として、また世界共通の通貨を管理する銀行として機能していた。

The US actually had a similar kind of early central bank, starting all the way back in 1791.

実はアメリカにも、1791年から同じような初期の中央銀行があった。

Alexander Hamilton awarded a charter to a bank that was founded partially by the government and a group of private investors to remove frictions in the financial system.

アレクサンダー・ハミルトンは、金融システムの摩擦をなくすため、政府と民間投資家グループによって部分的に設立された銀行に勅許状を与えた。

It would also distribute and manage a universally recognized currency that people could trade freely with across all of the new United States, confident that private banks would accept these notes because the first bank of America, back in Washington, guaranteed them.

また、ワシントンにあるアメリカ第一銀行が紙幣を保証しているため、民間銀行がこれらの紙幣を受け入れることを確信しながら、新生アメリカ全土で人々が自由に取引できる普遍的に認められた通貨を流通させ、管理することになる。

However, this first bank was abolished in 1811 because its charter was not renewed.

しかし、この最初の銀行は1811年に勅許が更新されなかったため廃止された。

But then it was brought back again in 1816, before it was once again abolished in 1836 because the president at the time, Andrew Jackson, did not like how much power the institution had, something that would become a common theme amongst a lot of central banks and presidents into the future.

しかしその後、1816年に再び廃止された。1836年に再び廃止されたのは、当時の大統領アンドリュー・ジャクソンが、この制度が持つ権力の大きさを好まなかったからだ。

Now, the thing with these banks is that they were just regular banks, with a profit motive and special privileges given to them by the government.

さて、これらの銀行の問題点は、利潤を追求し、政府から特別な特権を与えられた普通の銀行だったということだ。

This made it hard for them to balance the priorities of returns to their investors with doing what was in the best interest of the new nation, while also ensuring that they didn't anger lawmakers who could take away their charter of special privileges.

そのため、投資家への利益還元と新国家の最善の利益とのバランスを取るのが難しく、また、特別特権の憲章を取り上げる可能性のある議員を怒らせないようにするのも難しかった。

せいぜい妥協していた程度だ。

Unfortunately, after they were abolished, things didn't get much better as basically every regional bank started issuing their own depository notes, which made trade difficult because there was no guarantee that one bank would accept another bank's notes, and with so many different pieces of paper circulating around, forgeries were rampant.

このため、ある銀行が他の銀行の紙幣を受け入れる保証がなく、貿易が困難になった。また、非常に多くの異なる紙幣が出回ったため、偽造が横行した。

Now at this time, it was important to remember that the US dollar technically already existed, but there was no paper notes and the actual coinage was too limited to be used practically for day-to-day commerce, so private banks made up their own and people just accepted the numbers they wrote down on those pieces of paper.

この当時、米ドルは技術的にはすでに存在していたが、紙幣はなく、実際の硬貨は日常的な商取引に使うにはあまりに限られていた。

Realistically, it's not too dissimilar from today.

現実的には、今とあまり変わらない。

If you really think about it, we don't carry around paper notes anymore, we have electronic bank accounts with numbers that a private banking institution writes down for us.

考えてみれば、私たちはもう紙の紙幣を持ち歩くことはなく、民間の銀行機関が数字を書き込んでくれる電子銀行口座を持っている。

We assume that the numbers in our bank accounts will play nicely with the numbers in other banks, and instead of being secured by designs that are hard to forge, it's secured by electronic systems that are hard to hack.

私たちは、銀行口座の数字が他の銀行の数字とうまく連動し、偽造が難しいデザインによって保護されるのではなく、ハッキングが難しい電子システムによって保護されていると思い込んでいる。

But, hold up a bank account on a phone and an old private paper bill and it would be very hard to explain the difference to an alien.

しかし、携帯電話の銀行口座と古い私製紙幣を見せれば、その違いを宇宙人に説明するのは非常に難しいだろう。

Either way, these issues all came to a head in 1907 with a run on these independent, over-leveraged and poorly regulated banks, which nearly crashed the entire financial system.

いずれにせよ、こうした問題は1907年、独立系で過剰レバレッジをかけ、規制の緩い銀行への取り付け騒ぎによって、金融システム全体が崩壊寸前まで追い込まれた。

A group of financiers led by JP Morgan acted as a lender of last resort to give these failing institutions enough cash to continue their operations, but this showed the clear need for a more formal centralized system to stop the same thing from happening again.

JPモルガンを中心とする金融業者グループが最後の貸し手となり、破綻した金融機関に事業継続に必要な資金を供給したが、同じことが繰り返されないようにするためには、より正式な中央集権的システムが必要であることが明らかになった。

This led to the formation of the Federal Reserve Banking System of the United States in 1913. 20 years later, gold convertibility was suspended for citizens, and the paper US dollar as we know it today was truly born.

これが1913年の米国連邦準備銀行制度の成立につながった。その20年後、市民に対する金の兌換が停止され、現在のような紙の米ドルが誕生した。

At the time, this new institution only really had one responsibility, to avoid bank runs like what happened in 1907.

当時、この新機関が本当に担っていたのは、1907年に起こったような銀行の経営破綻を避けることだけだった。

It did this by being a place for private banks to deposit their cash, and then lending money to any member bank if they saw a big spike in withdrawals that they didn't have enough cash on hand to fulfill.

これは、民間銀行が現金を預ける場所となり、加盟銀行が手持ちの現金が足りずに引き出しが急増した場合、どの銀行にも資金を貸し出すというものだった。

This would avoid a situation where a bank had to reject withdrawals, which would cause a panic on the entire system.

これによって、銀行が引き出しを拒否しなければならないような事態は避けられ、システム全体がパニックに陥ることになる。

Now this admittedly oversimplified history lesson is important because throughout their different incarnations they were all trying to do one thing, create a reliable and flexible medium of exchange, which meant distributing, protecting and managing a currency.

なぜなら、通貨を流通させ、保護し、管理することである。

Now some versions of a central bank were more successful than others, but this was still the end goal.

現在、中央銀行のいくつかのバージョンは他のバージョンよりも成功しているが、これが最終目標であることに変わりはない。

Over time as more and more countries adopted their own central banks, it became clear that by being a bank for banks, they could achieve other goals in the economy as well.

やがて、自国の中央銀行を採用する国が増えるにつれ、銀行のための銀行であることで、経済における他の目標も達成できることが明らかになった。

They could control inflation, which was just a function of how much of their currency was needed for a given amount of goods and services, but they could also indirectly control employment, which by extension also meant economic growth.

インフレをコントロールすることができた。インフレは、ある量の商品やサービスにどれだけの通貨が必要かという関数に過ぎなかったが、間接的に雇用をコントロールすることもできた。

In the USA, these responsibilities were formalised in 1977 as the dual mandate to stabilise prices and maintain maximum employment.

アメリカでは1977年に、物価の安定と最大限の雇用の維持という二重の義務として、これらの責任が正式に規定された。

Most central banks around the world have similar responsibilities, usually listed on their website if you happen to be interested in looking up what your bank is formally working towards.

世界中のほとんどの中央銀行が同様の責務を担っており、通常そのウェブサイトに掲載されている。

Central banks are very powerful institutions, but they actually don't have that many tools at their disposal to achieve these goals.

中央銀行は非常に強力な機関だが、こうした目標を達成するために自由に使えるツールは実はそれほど多くない。

Unlike say the federal government of the USA, which can just go out and employ people through big projects or hiring at government agencies, the fed can't just hire a whole bunch of people to achieve their goal of maximum employment.

大きなプロジェクトや政府機関での雇用を通じて人を雇うことができるアメリカの連邦政府とは異なり、連邦政府は最大限の雇用という目標を達成するために人を大量に雇うことはできない。

Instead they have two levers to pull and that's pretty much it.

その代わり、2つのレバーを引くだけだ。

If inflation is too high, the fed can raise its target rate, which means people can earn more by saving money and will pay more to borrow money.

インフレ率が高すぎる場合、連邦準備制度理事会（FRB）は目標金利を引き上げることができる。

This means that people and businesses are more motivated to save and less encouraged to spend, which will lower aggregate demand in the economy, and if demand falls without a subsequent fall in supply, then prices will also naturally fall as well as businesses try to attract the few people still spending money through sales or generally more competitive prices.

このことは、人々や企業の貯蓄意欲が高まり、消費意欲が低下することを意味する。

If interest rates are lowered, then people will end up spending less on repaying their debts, which means they'll have more money to spend on everything else, increasing aggregate demand, and again assuming that supply stays stable, prices will rise as more money is chasing fewer goods.

金利が下がれば、人々は借金の返済に費やすお金を減らすことになり、他のことに使えるお金が増え、総需要が増加する。

大まかな物価上昇はインフレに過ぎない。

Now here's the thing though, regular people and businesses can't go and borrow money from the fed or make deposits there.

しかし、ここで問題なのは、一般の人々や企業はFRBからお金を借りたり、FRBに預金したりすることはできないということだ。

それができるのは銀行と政府だけだ。

So the fed can only change the rate it gives out to other banks that keep money with them.

つまり、連邦準備制度理事会（FRB）が変更できるのは、資金を預かっている他の銀行に対する金利だけなのだ。

This could be thought of as the interest that banks receive for keeping their money in a bank account for banks.

これは、銀行が銀行口座にお金を預けておくことで受け取る利息と考えることができる。

Now if for example the fed is offering a 4% overnight cash rate, this is effectively the money that they can get risk-free, so if they're going to make loans, they're going to want a higher interest rate.

例えば、FRBが4％のオーバーナイト金利を提供している場合、これは事実上、無リスクで得られる資金である。

This is just like if an average person could get 4% in their high-interest federally insured savings account and they were presented with an even slightly risky investment opportunity that paid 3% interest.

これは、一般庶民が連邦政府保証の高金利普通預金口座で4％の利息を得ることができたとして、3％の利息を支払う少しでもリスクのある投資機会を提示された場合と同じである。

もちろん、彼らは受け取らない。

This basically sets the floor on borrowing costs for private banks, which gets passed along to every other participant in the economy.

これは基本的に、民間銀行の借入コストの下限を設定するもので、他のすべての経済参加者に転嫁される。

So to influence prices it's a bit of a Rube Goldberg machine.

だから、価格に影響を与えるには、ルーブ・ゴールドバーグ・マシンのようなものだ。

The fed adjusts its overnight rate to influence banks, to influence borrowing and lending, to influence demand, to influence prices.

FRBがオーバーナイトレートを調整するのは、銀行に影響を与え、借入や貸出に影響を与え、需要に影響を与え、物価に影響を与えるためである。

Interest rates are kind of like the brake pedal on the economy.

金利は経済のブレーキペダルのようなものだ。

If things are getting out of hand they can be used to slow down inflation, however in doing so they will also slow down economic growth.

事態が手に負えなくなった場合、インフレを減速させるために使うことができるが、そうすることで経済成長も減速させることになる。

Now with that crude analogy, the accelerator would be open market operations.

さて、この粗雑な例えを使えば、アクセルは公開市場操作ということになる。

This is where the fed will just directly intervene in the market, usually buying up government bonds, which to the average person is the lowest risk interest bearing asset they can own.

これは連邦準備制度理事会（FRB）が市場に直接介入するもので、通常は国債を買い上げる。

The most extreme version of open market operations is something called quantitative easing, where the fed will create money and use it to pump liquidity into the market by buying government bonds, corporate bonds, mortgage-backed securities, and sometimes even shares and other equity.

公開市場操作の最も極端なバージョンは量的緩和と呼ばれるもので、連邦準備制度理事会（FRB）が資金を創出し、それを使って国債、社債、住宅ローン担保証券、時には株式やその他の株式を買い入れることによって市場に流動性を供給する。

The goal is to get money out there in times of crisis, then hopefully sell back these assets over time to take the extra money back out of circulation.

その目的は、危機の際に資金を調達し、できれば時間をかけて資産を売却し、余分な資金を流通から戻すことだ。

Economists will often refer to this as the fed's balance sheet, which is honestly a little bit confusing because it's not really like a balance sheet in the traditional business because traditional businesses aren't allowed to bippity-boppity-boop their own cash into existence to acquire these assets in the first place.

One other quick but very important side note is that because the fed gets to make money to buy assets, it usually runs a pretty significant profit on the interest it gets from things like That money gets used to cover the bank's operating expenses like paying its staff and or perhaps renovating its offices, as a completely random example.

もうひとつ、簡単だが非常に重要な余談がある。それは、FRBは資産を購入するために資金を調達するため、通常、次のようなものから得られる利子でかなりの利益を得ているということだ。 その資金は、職員への給与やオフィスの改築など、銀行の運営費に充てられる。まったく思いつきの例だが。

After it does this, it actually pays out a modest dividend to its shareholders, more on who they are later, and then any money that's left over after that gets paid to the US treasury and before the last few years that contributed tens of billions of dollars annually.

そして、その後に残ったお金は米国債に支払われる。

Unfortunately for the fed right now, it's actually running at a large loss.

連邦政府にとって不運なことに、現在、連邦政府は大きな赤字を出している。

During covid it bought lots of bonds as a quantitative easing measure to get money out there into the economy, but those bonds were paying low interest at the time, and now that interest rates have risen again, they are paying banks a lot of money in overnight deposits, but they aren't earning much on the assets that they have acquired.

コビド政権時代には、量的緩和策として国債を大量に買い入れ、資金を経済に回したが、当時の国債は低金利だった。金利が再び上昇した今、国債は銀行にオーバーナイト・デポジットで多額の資金を支払っているが、取得した資産からはあまり利益を得られていない。

This technically means that the fed has been making a loss for the last two years.

これは厳密には、過去2年間、FRBが損失を出していたことを意味する。

繰り返すが、そんなことはどうでもいい。

It can make its own money and any losses are just counted as more money it can take out of circulation in the following years, however, if one was, hypothetically, politically motivated to shake up management at the federal reserve, they could point out these massive financial losses and to the vast majority of people it would look like mismanagement.

しかし、仮に政治的な動機で連邦準備制度理事会の経営陣を揺さぶろうとした場合、こうした巨額の損失を指摘することができ、大多数の人々には不始末と映るだろう。

So it's very important to remember that in reality the fed running at a loss doesn't really mean anything.

だから、現実には連盟が赤字を出しても何の意味もないということを覚えておくことが非常に重要だ。

However, it also doesn't mean that it and other central banks haven't had significant problems in recent years performing their intended role, and one of the biggest of those challenges is losing control of debt and inequality.

しかし、中央銀行や他の中央銀行が近年、本来の役割を果たす上で大きな問題を抱えていないわけでもない。

Managing monetary policy is kind of like trying to stand a stick up on your hand.

金融政策を管理するのは、手の上に棒を立てようとするようなものだ。

A very small stick is quite hard to work with, but a very large stick is also very hard to balance.

とても小さな棒は作業しにくいが、とても大きな棒はバランスを取るのも難しい。

For monetary policy to have an impact people need to be doing some borrowing, but as household, corporate, and government debt has grown to almost unprecedented levels, it's become much harder to manage inflation with small changes that don't have massive impacts on these heavily indebted parties.

金融政策が影響を与えるためには、人々が借り入れをする必要がある。しかし、家計、企業、政府の負債がほとんど前例のないレベルまで膨らんでいるため、こうした多額の負債を抱える人々に大きな影響を与えないような小さな変化でインフレを管理するのはかなり難しくなっている。

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compromise

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