Name: AIバブルはあなたの退職に影響しますか？|利用規約 (Will an ‘AI bubble’ affect your retirement? | Terms of Service)
Uploaded: 2026-03-10T16:38:04.000Z
Duration: 23 min 33 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

CNNのテックレポーター、クレア・ダフィーです。

Artificial intelligence has been driving massive gains in the stock market over the past couple of years.

ここ数年、人工知能が株式市場で大きな上昇を牽引してきました。

But there are also concerns that this might not last and that over indexing on AI could lead to big consequences.

しかし、これがいつまでも続くわけではないという懸念や、AIへの過度な集中が大きな結果を招く可能性も指摘されています。

Some experts think we could be heading towards something similar to the implosion of the dot com bubble, where technology stocks rose rapidly with the emergence of the Internet in the late 90s and then crashed in 2000.

専門家の中には、インターネットが登場した90年代後半にテクノロジー株が急騰し、その後2000年に崩壊したドットコムバブルの崩壊に似た状況に向かっていると考える人もいます。

So is the AI market a bubble waiting to burst?

では、AI市場は今、崩壊寸前のバブルなのでしょうか？

And if so, how worried do we all as individuals need to be about our own Investments and 401ks?

もしそうだとすれば、私たち一人ひとりが自身の投資や401kについて、どれだけ心配する必要があるのでしょうか？

To help me answer those questions, I have Ross Mayfield here with me today.

これらの質問にお答えいただくために、本日、ロス・メイフィールド氏をお迎えしました。

Ross is an investment strategist for Baird Private Wealth Management, where he helps clients make informed investment decisions.

ロス氏は、Baird Private Wealth Managementの投資ストラテジストで、クライアントが情報に基づいた投資判断を下すのを支援しています。

ロスさん、ようこそお越しくださいました。

お招きいただき、ありがとうございます。

So before we get into AI specifically, let's talk about what a market bubble is.

それでは、AIについて掘り下げる前に、マーケットバブルとは何かについてお話ししましょう。

What are some attributes that you define a market bubble?

マーケットバブルを定義する特徴には、どのようなものがありますか？

A few of the telltale signs of a bubble are one, just prices separating from fundamentals, right?

バブルの兆候として、まず価格がファンダメンタルズから乖離していくことが挙げられます。

Prices going up at a pretty monumental clip and leaving fundamentals of whatever the underlying is completely in the dust.

価格が驚異的なペースで上昇し、裏付けとなるもののファンダメンタルズを置き去りにすることです。

So it could be tech stocks, it could be the housing market, it could be something entirely different, but

それはテクノロジー株かもしれませんし、住宅市場かもしれませんし、全く別のものかもしれません。

prices going vertical and leaving the fundamentals behind.

価格が急騰し、ファンダメンタルズを置き去りにすることです。

And when you say fundamentals, you're talking about what the business is actually poised to make, right?

そして、ファンダメンタルズというのは、そのビジネスが実際に生み出すであろうものについてお話しされていますよね？

The earnings of the company, the cash flows of the companies.

企業の収益やキャッシュフローです。

In the case of housing, what the cost to build the housing was, the fundamentals that define a business in this case, which we typically use to price companies, to price the stock market to make investments, they should be the core driver.

住宅の場合、住宅を建てるのにかかった費用、この場合のビジネスを定義するファンダメンタルズ、通常は企業や株式市場の価格設定、投資判断に使うものですが、それが中心的な推進力となるはずです。

An asset bubble tends to pop up when a narrative or kind of a speculative fervor outweighs any sense of the fundamentals of the underlying.

アセットバブルは、物語や投機的な熱狂が、裏付けとなるもののファンダメンタルズの感覚を凌駕したときに発生する傾向があります。

つまり、現代の言葉で言えばFOMO（フォモ）です。

Everybody piling in, everybody on one side of the boat.

みんなが群がって、みんなが同じ側にいる状態です。

And there's a sense that this time is different for whatever reason.

そして、何らかの理由で「今回は違う」という感覚があります。

And so that narrative and that psychology are really important, but they're also really hard to pin down.

その物語や心理は非常に重要ですが、特定するのは非常に難しいものでもあります。

So that's one of the things we're watching for really closely.

それが私たちが非常に注意深く見守っていることの一つです。

Ok, so price not matching with fundamentals and then this narrative, the speculation, those are the two big pieces you look at when defining a market bubble or an asset bubble.

なるほど、価格がファンダメンタルズと一致せず、そしてその物語、投機、これらがマーケットバブルやアセットバブルを定義する際に注目する2つの大きな要素なのですね。

And there are other things on the margins, right?

そして、その他にも周辺的な要素がありますよね？

You would look for excessive use of leverage or a lot of retail trading in certain asset classes.

レバレッジの過度な利用や、特定の資産クラスでの個人投資家の取引の多さなどを探すでしょう。

In the dot com bubble And I'm sure we'll talk a lot about that.

ドットコムバブルの時ですね。それについてはたくさんお話しすることになると思います。

There are all these stories about people quitting their jobs to day trade.

仕事を辞めてデイトレードをする人たちの話がたくさんあります。

それを特定するのは少し曖昧で難しいですね。

It's not very quantitative, which is tough for analysts like myself.

定量化が難しく、私のようなアナリストには厳しいところです。

But you're looking for excess leverage, loose financial conditions, things that allow what might normally be just an expensive market or some excitement to morph into something different altogether.

しかし、過度なレバレッジ、緩やかな金融情勢など、通常なら単に高値市場や多少の盛り上がりが、全く異なるものへと変貌することを許してしまうような要素を探しているのです。

For people who might not be familiar, will you give us some examples or an example of a previous bubble?

もしご存知ない方のために、過去のバブルの例をいくつか、あるいは一例を挙げていただけますか？

The dot com bubble of the late 90s is the go to example, particularly for today because it's a brand new technology.

90年代後半のドットコムバブルは、特に今日においては、全く新しいテクノロジーであったため、定番の例です。

It has a lot of promise to change the way that we exist in the world, the way that we work, the way that we move around through the world.

私たちの世界のあり方、働き方、移動の仕方を変える大きな可能性を秘めています。

There were a lot of new companies, a lot of, a lot of investment into the infrastructure and hardware that would take to make this come off the ground.

それを実現するために必要なインフラやハードウェアに、多くの新しい企業や多額の投資が集まりました。

Ultimately a big run up in tech stocks like we're seeing today, followed by the dot com bubble popping in the early 2000s.

最終的には、今日見られるようなテクノロジー株の大きな上昇があり、その後2000年代初頭にドットコムバブルが崩壊しました。

ですから、これは非常に一般的な例です。

We might touch on that a little bit more.

それについてはもう少し触れるかもしれません。

I would say this also resembles pretty closely the mid-1800s railroad bubble, which is my favorite bubble.

また、これは私の好きなバブルである1800年代半ばの鉄道バブルにも非常によく似ていると言えます。

Yeah, it's great, right, because railroads are such an old school technology, but

ええ、素晴らしいですよね。鉄道はとても昔ながらのテクノロジーですが、

in the 1800s they were the AI of their time.

1800年代には、当時のAIだったのです。

それはゲームチェンジャーとなるテクノロジーでした。

You had to build all the railroads, lay all the tracks.

すべての鉄道を建設し、すべての線路を敷設する必要がありました。

So big upfront investment for an uncertain future.

そして、不確かな未来への大きな初期投資ですね。

And then of course that comes along with a lot of hype, a lot of charlatanism.

そしてもちろん、それに伴って多くの誇大広告や詐欺師も現れます。

But ultimately I think the thing that's really important is both of those bubbles and I think the AI market today were investments in productive assets that even once the bubble popped had long uses.

しかし最終的に、バブルが弾けた後でも長期的な用途があった、生産的な資産への投資だったというのが、それらのバブルと今日のAI市場の両方にとって本当に重要なことだと思います。

The Internet is still obviously the bedrock of the economy today.

インターネットは、明らかに今日の経済の基盤であり続けています。

Railroads the the same for the rest of the 1800s and a lot of the 1900s.

鉄道も、1800年代後半から1900年代にかけて同様でした。

It's when you get bubbles in non productive assets financed with debt that can be really problematic.

問題となりうるのは、負債で賄われた非生産的な資産のバブルです。

So the first asset bubble of all time references the tulip bubble and the Dutch tulip mania.

史上初の資産バブルは、チューリップバブルとオランダのチューリップ狂騒曲に言及しています。

And so big asset, you know, FOMO asset prices going straight up, but

そして、大きな資産、つまりFOMO（乗り遅れることへの恐怖）による資産価格の急騰ですが、

チューリップでは何もできなかったのです。

So it was, it was a lot of speculation and fervor for an underlying that had no fundamentals because it was, it was just a flower.

そのため、ファンダメンタルズのない裏付けとなるものへの投機と熱狂が大きかったのです。なぜなら、それはただの花だったからです。

Yeah, I think that's such an important point that you're making there, that even when there are bubbles that pop and cause Short term, you know, financial strain on people, and

ええ、そこでおっしゃっていることは非常に重要な点だと思います。バブルが弾けて、短期的に人々に経済的な負担が生じたとしても、

But they can still lead to these investments in future technologies that are really important.

それでも、将来の非常に重要な技術への投資につながる可能性があるのです。

I mean, we're still using railroads today.

鉄道は今でも使われていますからね。

We've heard lots of talk over the past year about this bubble.

この1年ほど、このバブルについて多くの話を聞いてきました。

バブルなのか、そうでないのか。

Why do you think that so many people are talking about this right now?

なぜ今、これほど多くの人がこのことについて話しているのだと思いますか？

I think that in a lot of ways we're always the general fighting the last war outside of the pandemic.

多くの点で、私たちはパンデミックを除けば、常に過去の戦争を戦っているようなものです。

The two big financial crises that most investors and consumers in the last 40 years were the dot com bubble and the great financial crisis.

過去40年間で、ほとんどの投資家や消費者が経験した2つの大きな金融危機は、ドットコムバブルと金融危機でした。

This has so many commonalities to the dot com bubble that I think it's just an easy thing for people to glob onto and look for the similarities and really dig at it.

これはドットコムバブルと多くの共通点があるため、人々がそれに飛びつき、類似点を探し、徹底的に掘り下げるのは簡単なことだと思います。

And if you look over the last 10, 15 years, I mean, this has been a common thing.

そして、過去10年、15年を見ると、これはよくあることでした。

今日はAIについて話しています。

But when Facebook IPO'd in 2012, there was a lot of talk about a new tech bubble with these social media companies.

しかし、Facebookが2012年にIPOしたとき、これらのソーシャルメディア企業による新たなテックバブルについての多くの話がありました。

So we've really been grabbing onto the themes that we're used to and that we've seen play out in real time.

そのため、私たちは慣れ親しんだテーマ、そしてリアルタイムで展開されたのを見てきたテーマに強く惹かれているのです。

Yeah, everybody is so worried about it happening again.

ええ、誰もがそれが再び起こることをとても心配しています。

We feel like we need to keep talking about it.

私たちはそれについて話し続ける必要があると感じています。

Do you think that we're in an AI bubble right now?

今、私たちはAIバブルの中にいると思いますか？

私はそうではないという意見です。

I'll just go back to our definition of a bubble.

バブルの定義に戻りましょう。

I mean, number one, we've had a robust bull market.

まず、力強い強気相場がありました。

But really not even close to what you see in a true asset bubble.

しかし、真のアセットバブルで見られるものには全く近づいていません。

One of our favorite charts to use on this is comparing the NASDAQ today from the launch of ChatGPT in late 2022 and the NASDAQ in the late 90s from the Netscape IPO in 1995.

この件でよく使うチャートの一つは、2022年後半のChatGPTのローンチから現在までのNASDAQと、1995年のNetscape IPOからの90年代後半のNASDAQを比較したものです。

And the NASDAQ is up more than 100% over the last couple of years.

そして、NASDAQは過去数年間で100%以上上昇しています。

どのように見ても、驚異的な上昇です。

And you see that price move and you think bubble.

その価格の動きを見ると、バブルだと思います。

But then if you look at what a real bubble looks like, the late 90s, the NASDAQ was up over 700% in five years.

しかし、本物のバブルがどのようなものかを見ると、90年代後半にはNASDAQは5年間で700%以上上昇しました。

ですから、全く比較になりません。

Today just looks kind of like a bull market.

今日はただの強気相場のように見えます。

And the other big thing is it's driven by the fundamentals of the underlying companies.

そして、もう一つの大きな点は、裏付けとなる企業のファンダメンタルズによって牽引されていることです。

Right now there are, you know, exceptions every rule.

現在、どんなルールにも例外はあります。

So there are some companies and some slices of the market that do look bubbly to us, but

ですから、バブルのように見える企業や市場の一部はありますが、

by and large, the big players at the center of this are really cash rich, really for now, low debt, very profitable.

全体として見ると、中心となる大企業は非常に現金が多く、現時点では負債が少なく、非常に収益性が高いです。

Outside of the AI stuff, they all have core businesses that are extremely profitable.

AI関連以外は、すべて非常に収益性の高い中核事業を持っています。

And then the other thing is there's just not a fervor or a euphoria.

そしてもう一つは、熱狂や陶酔がないことです。