Name: バリー・リソルツ氏が語る、多くの投資家が破ってしまう意外とシンプルなルール (The surprisingly simple rules most investors break | Barry Ritholtz)
Uploaded: 2026-02-03T18:29:26.000Z
Duration: 21 min 41 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

基礎受動態

The odds are stacked against you being a successful stock picker.

成功するストックピッカーになる確率は低いです。

転換語

You know who Warren Buffett or Peter lynch is because they're such outliers.

ウォーレン・バフェットやピーター・リンチは、アウトライアーなので知られています。

The rest of us, we're playing the loser's game.

私たち残りは、ロウザー・ゲームをプレイしています。

We don't pay attention to costs, we ignore taxes.

コストに注意を払わず、税金を無視します。

We make all of these mistakes that if only we avoided them, we would do so much better.

もしそれらを避けていれば、もっとうまくやれたであろう、たくさんの間違いを犯します。

You're going up against every other investor and trader who similarly thinks that they can outsmart the markets.

市場を出し抜けると考える他のすべての投資家やトレーダーと競い合っています。

History tells us we are simply terrible at playing that game.

歴史は、私たちがそのゲームをプレイするのが非常に下手であることを教えてくれます。

私はバリー・リスホルトです。

I'm chairman and chief investment officer of Ritholtz Wealth Management.

私はリスホルト・ウェルス・マネジメントの会長兼最高投資責任者です。

私の新しい本は「投資しない方法」です。

The ideas, numbers and behaviors that destroy wealth and how to avoid them.

富を破壊する考え方、数字、行動と、それを避ける方法。

投資はロウザー・ゲームです。

それを勝ち抜く方法を教えましょう。

では、なぜ私たちは投資するのでしょうか？

We want to put our money to work because 20, 30, 40 years from now we're going to stop working and retire.

20年、30年、40年後には仕事を辞めて引退するので、お金に働いてもらいたいのです。

And we're going to need something to pay our bills.

そして、請求書を支払うための何かが必要になります。

Most of us aren't going to be able to live on just Social Security.

私たちの大半は、社会保障だけでは生活できません。

And so we put our money to work so that it'll compound faster than the rate of inflation.

ですから、インフレ率よりも速く複利で増えるように、お金に働いてもらいます。

really it's your job as an investor to not interfere with your portfolio's ability to compound over that time.

そして、投資家としてのあなたの仕事は、その間にポートフォリオが複利で増える能力を妨げないことです。

The loser's game is a concept created by Charlie Ellis in a paper he wrote 30, 40 years ago.

ロウザー・ゲームは、30年、40年前にチャーリー・エリスが書いた論文で生まれた概念です。

Eventually it became a book called Winning the Losers Game and Ellis, legendary guy, chairman of the Yale Endowment, on the board of directors of the Vanguard Group.

やがて「負け方のゲームに勝つ」という本になり、エリスは伝説的な人物で、イェール大学基金の会長であり、バンガード・グループの取締役でもあります。

Ellis noticed that investing and tennis were both very similar in that they're two games in one.

エリスは、投資とテニスはどちらも2つのゲームが1つになっている点で非常に似ていることに気づきました。

There's a winner's game and a loser's game.

勝者のゲームと敗者のゲームがあります。

それはどういう意味でしょうか？

Well, let's use tennis as Ellis's example.

さて、エリスの例としてテニスを使いましょう。

テニスには2つのゲームがあります。

The game the professionals play the top.01% of players.

プロがプレイするゲーム、トップ0.01%のプレイヤーです。

And then there's the game the rest of us play.

そして、残りの私たちがプレイするゲームがあります。

Us 99.9% of of the world who are amateurs.

世界の私たちアマチュア99.9%です。

プロはどのようにプレイするのでしょうか？

彼らは勝者のゲームをプレイします。

ポイントを取ることで勝つのです。

They do fancy drop shots, lots of topspin.

派手なドロップショットや、たくさんのトップスピンを使います。

They keep the ball away from their opponent.

相手からボールを遠ざけます。

That's not how the losers game is played.

それがロウザー・ゲームのやり方ではありません。

アマチュアのやり方ではありません。

私たちアマチュアはどうプレーするのですか？

自分からミスをして負けてしまいます。

どんな自分からのミスですか？

We double fault because we're trying to serve too hard.

サービスを打ちすぎようとしてダブルフォルトをしてしまいます。

We hit the ball long we hit it wide, we hit it into the net.

ボールをアウトにしたり、ネットにかけたりしてしまいます。

相手の正面に返してしまいます。

Instead of trying to play outside ourselves beyond our own ability, us amateur tennis players just return the ball, just keep it in play.

自分の能力を超えてプレーしようとするのではなく、私たちアマチュアテニスプレイヤーはただボールを返し、プレーを続けるだけです。

決めようとしないでください。

ラインを狙いすぎないでください。

それができるほどのスキルはありません。

If you make fewer unforced errors and you let your opponent make those mistakes, you will win the loser's game by making less errors.

ミスを減らし、相手にミスをさせるようにすれば、ミスを少なくすることでロウザー・ゲームに勝つことができます。

And so Ellis compared tennis to investing, and he found something really fascinating.

そしてエリスはテニスと投資を比較し、非常に興味深い発見をしました。

A handful of professionals, a tiny number of people, they can pick stocks and know when to sell them, that can identify which sector or country to invest in.

少数のプロ、ごく一部の人々が、株を選び、いつ売るべきかを知り、どのセクターや国に投資するかを特定できます。

市場のタイミングを計ることができるのです。

That's the 0.01% of people and their household names.

それは0.01%の人々で、彼らは有名人です。

ウォーレン・バフェットやピーター・リンチがアウトライアーであるため、彼らを知っています。

残りの私たちは、ロウザー・ゲームをしています。

We're unfortunately underperforming because we're making all of these errors.

残念ながら、これらのミスをすべて犯しているため、パフォーマンスが低下しています。

We get emotional, we over trade, we don't pay attention to costs, we ignore taxes.

感情的になり、過剰取引をし、コストに注意を払わず、税金を無視します。

これらのミスをすべて犯していますが、もし避けることができれば、ずっと良くなるでしょう。

That's why Ellis thought investing in tennis were so similar.

だからこそ、エリスはテニスの投資がとても似ていると考えたのです。

Most of us are playing the loser's game and playing it badly.

私たちの大半はロウザー・ゲームをしており、しかも下手なプレーをしています。

If we make fewer unforced errors, we would just be so much better off.

自分たちで犯すミスを減らせば、ずっと良くなるでしょう。

So a number of academic studies have found that a surprisingly few percentage of stocks are actually driving market returns.

そのため、多くの学術研究で、市場リターンを実際に牽引しているのは、驚くほど少ない割合の株式であることがわかっています。

Professor Hendrik Bessembeiner at Arizona State University did a study, and

アリゾナ州立大学のヘンドリック・ベッセンバインナー教授が調査を行い、

he found that just 2% of stocks are responsible for all the returns that we've seen over the past 75 years.

過去75年間のリターンのすべてを担っているのは、わずか2%の株式であると発見しました。

Depending on the country you look at, maybe it's a little more, a little less, but.

国によって多少の差はありますが。

しかし、平均すると約2%です。

どうしてそんなことが可能なのでしょうか？

Well, some stocks are up a little each year, some stocks are down a little each year, some stocks are flat.

ええ、毎年少しずつ上昇する株もあれば、少しずつ下落する株、横ばいの株もあります。

それらがすべて相殺されてしまうのです。

ほんの一握りの株が大きく下落します。

一部の株は潰れてゼロになってしまいます。

That leaves very few stocks that are the giant winners that drive returns.

そうなると、リターンを牽引するような巨大な勝者となる株はごくわずかしか残りません。

In the context of the losers game, where we want to make fewer mistakes, every decision we make is another opportunity for error.

ロウザー・ゲームの文脈では、ミスを少なくしたいので、私たちが下すすべての決断は、エラーの機会をもう一つ増やすことになります。

And given how much the odds are stacked against us, if only 2% of stocks are driving most of the returns, what are the odds that we're going to pick that one in 50 stocks that's going to be a big winner?

そして、オッズが私たちに不利に積み重なっていることを考えると、もし株のわずか2%だけがほとんどのリターンを牽引しているのであれば、大勝ちする株を50分の1の確率で見つけられるオッズはどれくらいでしょうか？

First you have to identify a company that over the next 1, 3, 5, 10 years, is going to grow its revenue and its profits.

まず、今後1年、3年、5年、10年で、収益と利益を伸ばしていく企業を特定しなければなりません。

まず、それは難しいことです。

Secondly, you have to buy that stock at the right time and at the right price.

次に、その株を適切なタイミングと価格で購入しなければなりません。

Overpaying for a stock isn't going to help you at all.

株を買いすぎることは、全く役に立ちません。

Third, you have to be willing to hold that through all the ups and downs that company is going to go through.

第三に、その企業が経験するであろうあらゆる浮き沈みを乗り越えて、その株を保有する意思がなければなりません。

Economic cycles, missed revenue expectations, missed profits.

景気循環、収益予想の未達、利益の未達。

株はまっすぐには上がりません。

And sometimes when stocks pull back, it's just a temporary setback and eventually they recover.

そして、株が下落するとき、それは一時的な後退に過ぎず、最終的には回復するということもあります。

Knowing when something is just pulling back temporarily or that its best days are behind it and it's on the way down permanently, that's a really difficult thing to do emotionally.

何かが一時的に後退しているのか、それともその最良の時期は過ぎ去り、永久に下落していくのかを見極めることは、感情的に非常に難しいことです。

We have all these sunk costs in that stock.

私たちはその株に多くのサンクコストを費やしています。

We've researched it, we've investigated it.

それを調査し、検討しました。

それは私たちがお金を稼ぐのに役立ちました。

We're loath to cut it loose because, hey, we're tied up.

手放したくないのは、だって、もう投資してしまっているからです。

だから、それはかなり良いものでなければなりません。

It's very, very difficult to tell the difference between a Microsoft and an Intel.

マイクロソフトとインテルの違いを見分けるのは、非常に、非常に難しいことです。

Both added to the dow Jones Industrial 25 years ago.

どちらも25年前にダウ・ジョーンズ工業株平均に加えられました。

マイクロソフトは非常にうまくいきました。

インテルは、そうではありませんでした。

どうすればそれを事前に見分けることができるのでしょうか？

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バリー・リソルツ氏が語る、多くの投資家が破ってしまう意外とシンプルなルール (The surprisingly simple rules most investors break | Barry Ritholtz)

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essentially

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