Name: デジタル通貨の未来：プログラマブル」マネーが世界の金融を再構築する理由 (The future of digital currency: Why ‘programmable’ money could reshape global finance)
Uploaded: 2025-08-12T18:36:56.000Z
Duration: 30 min 21 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

Welcome to Beyond the Valley, a CNBC Tech podcast with Arjun Karpal and Tom Chitty.

アルジュン・カルパルとトム・チッティによるCNBCテックポッドキャスト「Beyond the Valley」へようこそ。

The stablecoin market is now worth over $200 billion.

ステーブルコイン市場は現在、2000億ドル以上の価値がある。

基礎受動態

Stablecoins, which are a type of digital asset that track currencies like the US dollar, are backed by real world assets.

ステーブルコインは、米ドルのような通貨を追跡するデジタル資産の一種であり、現実世界の資産によって裏付けられている。

They were once the tool for trading in and out of different cryptocurrencies, but now stablecoins are taking on new use cases, and those issuing them are thinking about a world where assets become increasingly digital.

かつてステーブルコインは、さまざまな暗号通貨を出し入れするためのツールだったが、今では新たなユースケースを担っており、ステーブルコインを発行する側も、資産がますますデジタル化される世界を考えている。

Jeremy Allaire, CEO of Circle, the issuer of USDC, joins me for this special edition of Beyond the Valley from the World Economic Forum's meeting in Davos, Switzerland.

USDCを発行するCircleのCEO、ジェレミー・アレールが、スイスのダボスで開催された世界経済フォーラムの会議から、この「Beyond the Valley」の特別版に参加している。

Jeremy, thanks for joining me on Beyond the Valley.

ジェレミー、『Beyond the Valley』に参加してくれてありがとう。

You know, you launched USDC, I think, in 2018.

USDCを立ち上げたのは確か2018年ですよね。

What was going through your head at that point, and the years leading up to this, about the importance of stablecoins, which now represent billions of dollars in value?

今や数十億ドルの価値を持つステーブルコインの重要性について、その時点、そしてそれに至るまでの数年間、あなたの頭の中には何があったのでしょうか？

You know, when I founded Circle 12 years ago, the basic idea was, we could take fiat, and we could turn it into digital currency, and we could run it over open, permissionless public blockchain infrastructure.

私が12年前にサークルを設立したときの基本的なアイデアは、不換紙幣をデジタル通貨に変え、それをオープンでパーミッションのないパブリックブロックチェーンインフラストラクチャ上で運用することでした。

And that that would ultimately lead to a world where sort of the cost of storing and moving value would effectively become free.

そしてそれは最終的に、価値の保存と移動のコストが実質的に無料になるような世界をもたらすだろう。

You'd have this huge surge in the velocity of money.

そうなれば、貨幣の速度が急上昇することになる。

And the breakthrough of smart contracts, which back in 2013 didn't really exist, but people were talking about, would unleash a wave of money utility that we've never seen through programmable money.

スマート・コントラクトの躍進は、2013年当時はまだ存在していなかったが、人々の間で話題になっていた。

So that was the founding vision of the company.

それが創業時のビジョンだった。

It took us about five years from a regulatory perspective, from a technology perspective, and from a market readiness perspective, to actually build what, before they were called stablecoins, we called fiat tokens.

規制の観点からも、技術の観点からも、そして市場準備の観点からも、私たちは約5年かけて、ステーブルコインと呼ばれる前の、私たちがフィアットトークンと呼んでいたものを実際に構築した。

But that vision really informed the development of USDC and the launch of USDC in 2018.

しかし、そのビジョンはUSDCの開発と2018年のUSDCの立ち上げに大いに役立った。

And I think, you know, over the last six plus years, um, it's, it's been pretty extraordinary, as you noted in your introduction.

そして、この6年以上の間、あなたが冒頭で述べたように、とても素晴らしいものだったと思う。

You know, when we started out, you had to kind of find like, where do you find product market fit?

私たちがスタートした当初は、製品市場の適合性をどこで見つけるか、というようなことを考えなければならなかった。

そして、私たちは2つの分野でそれを発見した。

ひとつはデジタル資産市場である。

You know, these are, these are, what's, what's interesting about digital asset markets is they're 24-7, 365, continuously settled.

デジタル資産市場の面白いところは、24時間365日、継続的に決済されていることだ。

That's totally like any other part of the financial system.

それは金融システムの他の部分とまったく同じだ。

And so you need dollars that can do that too.

だから、それができるドルも必要なんだ。

And so that was very clearly a strong fit.

だから、それは明らかに強力にフィットしていた。

But the other was actually in this area of programmable money, um, we aligned ourselves with all of these, um, crypto startups building what are, what's often called DeFi.

でももうひとつは、プログラム可能なお金の分野で、私たちは、よくDeFiと呼ばれるものを作っている暗号スタートアップと提携しました。

So protocols on the internet that use the programmability to, to achieve new things.

つまり、インターネット上のプロトコルは、新しいことを実現するためにプログラマビリティを利用しているのだ。

Um, we knew in 2018 that the, the road to this becoming like an at-scale infrastructure that was used very, very widely was, was still going to take some time.

私たちは2018年の時点で、これが非常に広く使われるアットスケールなインフラになるにはまだ時間がかかるだろうと思っていました。

And as every employee of Circle knows, you know, we, we said it would take about 10 years to get to the point where we could achieve the initial vision.

そして、サークルの全従業員が知っているように、私たちは、最初のビジョンを達成できるようになるまで約10年かかると言っていた。

そして、今は基本的にそこにいる。

And it's really exciting because I think pretty much everyone acknowledges that stable coins are going to be the money layer of the internet.

安定したコインがインターネットの貨幣層になることは、多くの人が認めていると思うからだ。

Um, and, uh, and there's a, you know, now this tremendous energy coming from every part of the financial sector, corporates, others to get into this.

そして今、金融セクターや企業、その他あらゆるところから、この分野に参入しようという大きなエネルギーが起こっている。

And Jeremy, you talk about this and you call it the internet financial system.

ジェレミー、あなたはこのことをインターネット金融システムと呼んでいる。

Uh, and you've spoken a bit about this built entirely on chain.

ええと、そして、あなたはこの完全にチェーンで構築されたものについて少し話した。

Uh, you say, can you just lay out briefly kind of what your vision is here?

あなたのビジョンは何ですか？

And especially the part about being on, on chain.

特に、鎖につながれているという部分はね。

I mean, I think, um, you know, blockchain networks are general purpose, decentralized kind of operating systems.

つまり、ブロックチェーン・ネットワークは汎用の分散型オペレーティング・システムだと思う。

So that's the first thing to think about.

それが最初に考えるべきことだ。

And they, they give us some new capabilities, um, kind of, uh, censorship resistant, immutable data, uh, the ability to transact directly with any counterparty in the world around that data without some centralized intermediary.

検閲に強く、データが不変で、中央集権的な仲介者を介さずに、世界中のあらゆる取引相手と直接取引できる。

そしてコンピュートエンジンを提供してくれる。

You can write contracts, you can write code that, that interacts with that.

契約書を書くこともできるし、それと相互作用するコードを書くこともできる。

So these are really powerful general purpose operating systems.

つまり、これらは本当に強力な汎用オペレーティング・システムなのだ。

And there's an intense competition for, for those, uh, right now.

そして今、そのために激しい競争が繰り広げられている。

But that basically creates this base layer of the on chain world.

しかし、それは基本的にオン・チェーンの世界のベースレイヤーを作ることになる。

So on chain is really just, there's a new layer of the internet.

つまり、オン・チェーンとは、インターネットの新しいレイヤーのことなのだ。

It's a new distributed operating system layer.

これは新しい分散型オペレーティング・システム層だ。

That's the on chain world on chain can be game items on chain can be your identity on chain can be money.

それがオン・チェーンの世界であり、オン・チェーンはゲームアイテムであり、オン・チェーンはあなたのアイデンティティであり、オン・チェーンはお金である。

So we're, we're now in this world of bringing more and more things on chain, intellectual property, et cetera.

私たちは今、知的財産など、より多くのものをチェーンに乗せる世界にいる。

Um, but I think when I talk about the internet financial system, it's sort of saying, what are the building blocks of the economic system, corporate form, uh, the organization of, of ownership, the intermediation of contracts, governance, voting.

インターネット金融システムについて語るとき、それは経済システムの構成要素、企業形態、所有権の組織化、契約の仲介、ガバナンス、議決権行使は何なのかということだと思います。

Those are building blocks that eventually will come on chain.

それらは、最終的に連鎖していく構成要素だ。

Um, and the opportunity is to take the building blocks of money, for example, cash or T-bills or sort of what we think of as like this base layer of money tokenize that, bring that on chain.

そして、例えば現金や国庫短期証券など、私たちが貨幣の基本層として考えているような、貨幣の構成要素を取り出してトークン化し、それをチェーンに乗せることができるのです。

だから、トークン化された現金はすでにやっている。

We think there's going to be a lot of other important tokenized assets.

トークン化された資産には、他にも重要なものがたくさんあると思います。

And then you kind of go from there and you say, okay, well, what can you do with those things?

そして、そこから、よし、それで何ができるかを考えるんだ。

Can you put a contract in front of it that time locks it?

契約書の前にタイムロックをかけることはできるのか？

Can you build, uh, you know, swaps between these different stable coins between different currencies?

異なる通貨間の安定したコインのスワップを構築することはできますか？

Can you build things like options, derivatives, exchanges, all on chain?

オプションやデリバティブ、取引所など、すべてをチェーン上で構築できるのか？

So we can take the financial primitives of the financial system, bring those on chain.

だから私たちは、金融システムのプリミティブな部分を連鎖させることができる。

Um, and then that becomes a kind of, um, infrastructure that, you know, you can start to build modern, you know, a sort of a true internet financial system around.

そして、それがある種のインフラとなり、それを中心に現代の、つまり真のインターネット金融システムを構築し始めることができる。

And, ultimately at the edges of that are entities, households, corporations that will increasingly also be brought on chain and intermediated by smart contracts and AI.

そして、最終的にその端にいるのは、スマートコントラクトとAIによってチェーンに乗せられ、仲介されるようになる企業、家庭、法人である。

And so you mentioned there, the sort of tokenization of assets that are happening and it fills a topic that has been spoken about a lot for the past few years.

そして、資産のトークン化について言及されましたが、それはここ数年よく語られているトピックです。

I hope that, you know, things like stocks or bonds can be put on chain and tokenize property, intellectual property, various different Where would you say we are on the journey there at this point in time?

私は、株式や債券のようなものがチェーン上に置かれ、財産や知的財産、さまざまなものをトークン化できることを願っています。

So right now the biggest tokenized asset is dollars.

つまり現在、トークン化された最大の資産はドルなのだ。

And as you noted, there's over 200 billion.

ご指摘の通り、2,000億以上ある。

Um, USDC is the fastest growing, um, digital dollar right now.

USDCは今、最も急速に成長しているデジタル・ドルです。

We've outpaced all the major players in the last year and that's accelerating.

昨年、我々はすべての主要プレーヤーを上回ったし、それは加速している。

Um, so cash is being tokenized and there's regulatory substance around that around the world as well, which we can come back to.

現金はトークン化されつつあり、世界中で規制が行われています。

But in the last year, year and a half, you've, you've sort of seen this concept of real world assets, tokenization of real world assets.

しかし、ここ1年、あるいは1年半の間に、現実世界の資産、現実世界の資産のトークン化というコンセプトを目にするようになった。

The biggest category there is sort of these tokenized money market funds, tokenized treasury bills.

最大のカテゴリーは、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド、トークン化された国庫短期証券だ。

That's about $3 billion just to put it in perspective.

これは、考えてみれば約30億ドルだ。

And so when you think about the total addressable market for legal electronic money in the world across every government, every currency, it's about $130 trillion.

世界の合法的な電子マネーの市場規模は、あらゆる政府、あらゆる通貨を合わせると約130兆ドルになる。

So there's a long way to go just with cash and kind of base layer, kind of the short duration government bonds, things like that.

だから、現金とベースレイヤー、短期国債のようなものだけでは、まだまだ先が長い。

So there's a lot of, a lot of head room there.

だから、そこには大きな余裕がある。

Um, but you know, I think that's, that's going to grow a lot.

うーん、でもね、それはすごく成長すると思うよ。

かなりの規模になると考えている。

And then, you know, can you have bonds, equity, all of these things?

それから、債券、株式、これらすべてを持つことができるのか？

And this gets back to the regulatory question, you know, six months ago, if you walked into the SEC and said, I want to issue a tokenized bond or this, that or the other, you'd get blank stares or worse.

半年前なら、証券取引委員会（SEC）に行って、トークン債を発行したいとか、あれやこれやと言えば、白い目で見られるか、もっとひどい目にあっただろう。

And so I think now there's a real openness to all of this.

だから今、このすべてに対して本当にオープンになっていると思う。

And I think you're going to see, um, not just in the United States.

そして、アメリカだけでなく、これから先もそうなると思う。

I mean, we have, we actually have rules in Europe now for issuing digital tokens and you're seeing, you know, tokenized bonds actually more and more projects like that.

つまり、ヨーロッパではデジタルトークンを発行するルールがあり、トークン債のようなプロジェクトがどんどん増えています。

So I think we'll see, um, over the next 24 months, quite a bit of growth in, you know, that, but I also expect tokenized cash, AKA stable coins to, to really continue the tremendous growth that they've had.

トークン化された現金、別名安定したコインは、これまでのような驚異的な成長を続けると思います。

We'll definitely dig into the regulatory question.

規制の問題についてはぜひ掘り下げていきたい。

Cause it's obviously a big one, top of mind for your industry, but where in this vision of yours does Circle fit in, you know, we know the issue of USDC that is very key, uh, part of some of these transactions, but you're trying to be more than that, a platform, right?

しかし、サークルはあなたのビジョンの中でどのような位置づけにあるのでしょうか。USDCの問題は非常に重要であり、これらの取引の一部であることは承知していますが、あなたはそれ以上のプラットフォームであろうとしているのですよね？

So, so what Circle's role in all of this?

では、このすべてにおけるサークルの役割は？

So I think if, if you look at Circle today, um, we issue the large, you know, the largest regulated digital dollar, USDC.

今日のサークルを見ると、私たちは大規模な、つまり、最大の規制デジタルドルであるUSDCを発行しています。

Um, we also issued the largest regulated digital Euro, EURC, much smaller, but only became possible in the last, you know, six, six, six, seven months.

また、最大の規制デジタル・ユーロであるEURCも発行した。

Um, and, um, and then, you know, in addition to issuing which is sort of financial market infrastructure regulated by prudential regulators increasingly all around the world and all the plumbing and reserve banking and assurance and other things that goes around it.

そのうえで、世界中でますます増えているプルデンシャル規制当局によって規制される金融市場インフラや、その周辺にあるすべての配管、準備銀行、保証、その他諸々のものを発行することになる。

That's one big piece of what we do, but we kind of face the market as a, a platform that anyone can build on.

それが私たちの仕事のひとつの大きな部分ですが、私たちは、誰もが構築できるプラットフォームとして市場に臨んでいます。

So there's the other part of what Circle does, which is we publish all of these smart contract protocols on the public internet.

Circleが行っていることのもう一つの部分があり、それはこれらのスマートコントラクトのプロトコルをすべてパブリックインターネット上で公開していることだ。

And so there's essentially a open freely available dollar API to anyone in the world.

そして、世界中の誰もが自由に利用できるオープンなドルAPIがある。

If I'm a person, I want to connect my wallet to it.

もし私が人間なら、自分の財布をそれに結びつけたい。

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