Name: トランプ、ビットコイン準備金、暗号の未来 (Trump, the bitcoin reserve and the future of crypto)
Uploaded: 2025-07-23T17:52:18.000Z
Duration: 31 min 12 s
Description: VoiceTubeの動画で発音を聞きながら英語表現を覚えよう！学べる英語：

Welcome to Beyond the Valley, a CNBC Tech podcast with Arjun Karpal and Tom Chitty.

アルジュン・カルパルとトム・チッティによるCNBCテックポッドキャスト「Beyond the Valley」へようこそ。

基礎受動態

Crypto markets have been volatile since Donald Trump was elected president in the United States in 2024.

2024年に米国でドナルド・トランプ氏が大統領に選出されて以来、暗号市場は不安定になっている。

He campaigned on a pro crypto ticket promising to make the US the crypto capital of the planet.

彼は、米国を地球上の暗号の首都にすることを約束する暗号推進票を掲げて選挙戦を戦った。

With his presidency now underway, is he living up to the hype?

大統領に就任した今、彼は誇大広告に応えているのだろうか？

And I have two of the smartest minds in crypto with me today, Binance CEO Richard Teng and Hasky Capital CEO Chow Deng.

そして、今日は暗号業界で最も賢い2人の頭脳、バイナンスCEOのリチャード・テン氏とハスキー・キャピタルCEOのチャウ・デン氏をお招きしています。

Thank you both for joining me today on this special recording of Beyond the Valley from Converge Live in Singapore.

シンガポールのコンバージ・ライブからビヨンド・ザ・バレーの特別収録に参加してくれてありがとう。

So let's kick off with the macro situation here.

では、マクロ的な状況から始めよう。

Bitcoin off its all time highs that we hit around the election of Donald Trump.

ビットコインは、ドナルド・トランプ氏の当選前後につけた史上最高値を更新した。

How much is this about disappointment over Trump's policies so far?

これまでのトランプ大統領の政策に対する失望感はどの程度なのだろうか。

And how much of this is a macro situation?

また、マクロ的な状況はどの程度なのだろうか？

I think before or around the time when Donald Trump was elected, the market, including both the institutions and the retails, they all had very high expectations.

ドナルド・トランプが選出される前、あるいはその前後は、金融機関も小売業者も含めて、市場は非常に大きな期待を抱いていたと思う。

But we all know that for a regulator or for a government policy, from an idea, from expression of an instance, to action plans, it takes time.

しかし、規制当局や政府の政策にとって、アイデアや事例の表明から行動計画に至るまで、時間がかかることは誰もが知っている。

And given the volatile nature of the market, it's in some extent very sentiment driven.

市場の不安定な性質を考えれば、ある程度はセンチメントに左右される。

When the regulation is not as clear as expected, or when it's not a strong support or actionable action list, the market will be a little bit disappointed in a way.

規制が期待されたほど明確でなかったり、強力な支持や実行可能な行動リストでなかったりすると、市場はある意味で少し失望するだろう。

So if you look at the long term drivers and if you ask anybody in the crypto industry, people will prefer the current administration compared to the last one.

だから、長期的な推進力を考えれば、そして暗号業界の誰に聞いても、人々は前政権よりも現政権を好むだろう。

The last administration, you have Operation Chokepoint 2.0 in progress.

最後の政権では、オペレーション・チョークポイント2.0が進行中ですね。

And then you have regulation via enforcement, which is extremely tough for the industry to grow.

そして、エンフォースメントによる規制があり、これは業界の成長にとって極めて厳しい。

And President Trump came in very pro-crypto, came in and introduced a strategic reserve for US in crypto.

そしてトランプ大統領は非常に暗号推進派で、米国に暗号の戦略的準備金を導入した。

I think that's a very landmark issue on that front.

その点で非常に画期的な問題だと思う。

And he has appointed many smart administrators to the respective agencies.

そして、彼は各機関に多くの賢い管理者を任命した。

And he has the House behind him with very pro-crypto legislators.

そして、彼の背後には議会があり、非常に暗号化推進派の議員がいる。

だから、その面では非常に強気だ。

だから長期的なドライバーは強い。

But the crypto market, as with any asset class, is not immune to macroeconomic situations.

しかし、暗号市場は他の資産クラスと同様、マクロ経済情勢と無縁ではない。

So what we believe, we are seeing, is a tactical retreat rather than a structural decline.

つまり、私たちが見ているのは、構造的な衰退ではなく、戦術的な後退なのだ。

If you remember 2022, Bitcoin, after several rounds of Fed rate also went below $20,000, but it bounced back up.

2022年を思い起こせば、ビットコインも数回のFRB金利引き上げの後、2万ドルを割り込んだが、再び上昇した。

So again, this is one of those situations.

だから、今回もそういう状況なんだ。

With the Bitcoin reserve, Richard, was it what you expected?

ビットコイン準備金については、リチャード、期待通りでしたか？

Because it was obviously just the seized Bitcoin rather than new purchases, which many in the market had hoped for.

なぜなら、市場の多くが期待していた新規購入ではなく、明らかに押収されたビットコインだったからだ。

I think the positivity coming out from that is much stronger.

そこから生まれるポジティブさはもっと強いと思う。

The messaging is, look, the largest government, the largest economy, the biggest capital market in the world is now holding Bitcoin as part of a reserve.

つまり、世界最大の政府、世界最大の経済、世界最大の資本市場が、ビットコインを準備金の一部として保有しているということだ。

It will cause many other governments to think through the issue, to sit up to say, hey, should we start doing allocation into crypto and Bitcoin, right?

他の多くの政府も、この問題をよく考え、暗号やビットコインへの配分を始めるべきだと腰を上げるだろう。

So many sovereign wealth funds are already starting to consider those issues.

そのため、多くの政府系ファンドはすでにそうした問題を検討し始めている。

We were at Davos together and Larry Fins spoke at that and said, in his conversation with all the big sovereign wealth funds, it's not a question of whether to allocate.

私たちはダボス会議に一緒に出席し、ラリー・ファインズはその席で、すべての大手政府系ファンドとの対話の中で、「資金を配分するかどうかは問題ではない。

2％を配分するか、5％を配分するか、ですね。

So we are having a lot of those important conversations now.

だから私たちは今、そのような重要な会話をたくさんしている。

I mean, the long-term drivers are very, very strong.

つまり、長期的なドライバーは非常に強力なのだ。

And Chow, from your point of view, do you agree with what Richard is saying?

そしてチャウ、あなたから見て、リチャードの言っていることに同意しますか？

It could be a catalyst for other governments to look at this as well?

他の政府もこの問題に目を向けるきっかけになるかもしれない。

From what we have observed from other jurisdictions in Asia, in Europe, and even more in the emerging markets, the regulators are looking up to the US regulator.

アジアやヨーロッパ、さらには新興市場の他の法域で観察したところ、規制当局は米国の規制当局を尊敬している。

And I think, in a way, there is a regulatory arbitrage amongst multiple jurisdictions.

そしてある意味、複数の司法管轄区間で規制の裁定が行われていると思う。

Yeah, we're definitely getting into the regulatory question.

ああ、規制の問題に入っているのは間違いない。

But there is a big, I guess, question mark over whether the US is expected to buy more Bitcoin.

しかし、米国がビットコインを買い増すかどうかについては、大きな疑問符がついている。

And I think David Sachs, the AI and crypto czar in the US was saying that actually we're looking at a budget-neutral ways to buy more Bitcoin.

アメリカのAIと暗号の帝王であるデビッド・サックスは、ビットコインをもっと購入するための予算中立的な方法を検討していると言っていました。

Do you expect the US to go on a Bitcoin buying spree?

米国がビットコインを買いまくることを期待しているのか？

Is there a way to do that in a budget-neutral way?

予算に左右されない方法はあるのか？

I'm not an expert of the US legislative system.

私はアメリカの立法制度の専門家ではない。

But from what we read, and from what I strongly agree with Richard's share, the long-term driver, the momentum is building.

しかし、私たちが読んだところでは、そして私がリチャードのシェアに強く同意するところでは、長期的な原動力、勢いは増している。

And the institutions, the retail adoption is immense.

そして金融機関や小売店での採用は計り知れない。

ごめん、リチャード、どうぞ。

My view is just by holding on to the seized Bitcoin for now, the US is going to be much better off in the long term.

私の考えでは、差し押さえられたビットコインを今のところ持ち続けるだけで、長期的にはアメリカはずっと有利になる。

If you look at every government that sold their assets, their Bitcoin over time, Germany, the US in the past, if you look at the value of those assets now, it's so much higher.

過去にドイツやアメリカなど、資産やビットコインを売却した政府を調べてみると、その資産価値は現在、非常に高くなっている。

Their budget deficit problem could go away.

財政赤字の問題は解消されるかもしれない。

And Richard, when you look at what the US is doing in terms of crypto, the thinking about stablecoin regulation, about various other pieces of regulation, there is a view that if the US creates good rules of the road in crypto, it could be a blueprint for the rest of the world.

リチャード、暗号に関して米国が行っていること、ステーブルコインの規制に関する考え方、その他さまざまな規制について見てみると、米国が暗号の分野で優れたルールを作れば、他の国々にとっての青写真になるという見方がある。

So how significant is it that the US gets this right?

では、米国がこれを正しく理解することにどれほどの意味があるのだろうか？

So we have moved from a period where there's big regulatory uncertainty and in many sense, some regulatory hostility towards the industry, to one where the largest economy of the world said, we want to embrace crypto, we are going to be pro-crypto.

つまり、規制の不確実性が大きく、多くの意味で規制当局がこの業界を敵視していた時期から、世界最大の経済大国が暗号を受け入れ、暗号推進を表明した時期へと移行したのだ。

President Trump has appointed AI and crypto czar, highlighting the importance of these two fundamental industries, these two fundamental technologies, driving all economic subsectors going forward.

トランプ大統領はAIと暗号の担当大臣を任命し、これら2つの基本産業、これら2つの基本技術が今後すべての経済サブセクターを牽引する重要性を強調した。

If the US comes out with very pro-crypto legislation, which I believe they will, it forces the rest of the world to look at that, to say, what am I doing to bring the best talent to my economy?

米国がクリプトに非常に親和的な法案を打ち出せば（私はそうなると信じているが）、世界の他の国々もその法案に注目せざるを得なくなる。

How do I draw new foreign direct investments into the country?

新規の海外直接投資を呼び込むにはどうすればいいのか？

どうすれば新しい経済価値を生み出せるのか？

Because the US, you can't be left behind.

アメリカだから、置いていかれることはない。

And Chow, you're operating in Hong Kong and Hong Kong has been a market that has been quite positive towards the crypto industry and try to figure out the best way to regulate exchanges and trading and all these other areas as well.

チャウさんは香港で事業を展開されていますが、香港は暗号産業に対して非常に前向きな市場であり、取引所や取引、その他すべての分野を規制する最善の方法を見つけ出そうとしています。

Do you think what happens in the US will have a bearing on what happens in Hong Kong going forward too?

米国で起きたことは、香港でも今後起きると思いますか？

Hong Kong's government has expressed their strong support of Web3 industry starting from as early as 2019 and there were follow-up policies carried out in Hong Kong at different levels.

香港政府は、早ければ2019年からWeb3産業を強力に支援することを表明しており、香港ではさまざまなレベルでフォローアップ政策が実施された。

I think the US recent move will be a strong booster to Hong Kong's stance and stronger support to the industry.

米国の最近の動きは、香港のスタンスを後押しし、業界をより強力にサポートすると思う。

We run regulated exchange in Hong Kong, custodian asset management in Hong Kong.

私たちは香港で規制された取引所を運営し、香港でカストディアン・アセット・マネジメントを行っています。

From our conversations with the regulators, I think there will be more stronger support to the industry in Hong Kong from the regulators.

規制当局との会話から、香港の業界に対する規制当局のサポートはより強化されると思います。

あなたは規制の裁定について言及した。

Just unpack what you mean by that because I think what you're talking about is fragmented globally, right?

あなたが言っているのは、世界的に断片化されているということでしょう？

Regulatory arbitrage might not be the accurate term but I think to put it more neutrally is that regulators are now changing their instance to be more acceptive of this new industry and they're coming up with policies, more favourable policies, which is unique to their local strengths in terms of talent, in terms of technology and the local market.

規制の裁定というのは正確な表現ではないかもしれないが、より中立的な言い方をすれば、規制当局が今、この新しい業界をより受け入れやすくするためにその事例を変えつつあり、人材や技術、地域市場といった点で、その地域の強みに特化した、より好意的な政策を打ち出しているということだ。

リチャード、断片的な性質だ。

Yeah, it's going to be a huge challenge going forward.

ああ、これからも大きなチャレンジになるだろう。

Especially for a global business like yours.

特に御社のようなグローバル企業にとっては。

特にグローバルビジネスにとっては。

So we have moved from a period where there's somewhat regulatory uncertainty, regulatory hostility, to one where the regulators and the policymakers are now taking notice of the crypto industry and say, hey, we need to come up with proper frameworks, smart regulations that embrace the innovative aspects of it while managing the risk aspect of crypto.

規制当局や政策立案者が暗号産業に注目し、暗号のリスク面を管理しながら革新的な側面を受け入れる適切な枠組みやスマートな規制を打ち出す必要があると言うようになった。

But the challenge is there are so many, even within a country, Singapore is quite unique with only one regulatory agency, right?

しかし、課題は非常に多いということです。国内であっても、シンガポールは規制機関が1つしかない非常にユニークな国です。

But if you look at most countries, you have a central bank, you probably have a banking regulator, you have insurance regulators, securities regulators, commodities regulators, which is the issue that US is struggling with.

しかし、ほとんどの国を見れば、中央銀行があり、銀行規制当局があり、保険規制当局があり、証券規制当局があり、商品規制当局がある。

Where should the primary legislation reside?

第一次立法はどこにあるべきか？

So if you can't even decide it at the country level, how do you bring about harmonisation at a global level?

国レベルでさえ決められないのであれば、どうやって世界レベルでハーモナイゼーションを実現するのか？

Today, crypto is regulated for those that regulate it.

今日、暗号は規制する側のために規制されている。

In some places, it's considered securities, some consider it a commodity.

あるところでは有価証券とみなされ、あるところでは商品とみなされる。

In Singapore, it's a digital payment token.

シンガポールではデジタル決済トークンだ。

And in some places, immediately, it's come up with a dedicated framework, naming it a virtual asset regulations.

そしてあるところではすぐに、仮想資産規制と名づけた専用の枠組みを打ち出している。

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トランプ、ビットコイン準備金、暗号の未来 (Trump, the bitcoin reserve and the future of crypto)

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