That's the $46 billion question at the upcoming Tesla shareholder meeting.

これが、今度のテスラ株主総会での460億ドルの質問だ。

Tesla is now going to be going to shareholders asking them to vote again on Elon Musk's multi-billion dollar pay package.

テスラは今後、株主に対してイーロン・マスクの数十億ドル規模の給与パッケージについて再投票を求めることになる。

The ratification of the pay package is really about fairness.

給与パッケージの批准は、まさに公平性の問題だ。

We would not be voting in favor of that proposal.

私たちはその提案に賛成するつもりはない。

After a judge shot down the initial pay deal,

裁判官が最初の給与契約を却下した後だ、

Tesla's board is hoping a second vote will help secure Musk's compensation and keep the CEO, who also owns X and runs SpaceX and XAI, focused on Tesla.

テスラの取締役会は、2回目の投票でマスクCEOの報酬を確保し、XのオーナーでもありスペースXとXAIを経営するCEOをテスラに集中させることを望んでいる。

Sometimes the work pain level is quite excruciating.

仕事の痛みは耐え難いものがある。

Here are the four ways the shareholder vote could go and how the outcome could affect Tesla.

ここでは、株主投票の4つの方法と、その結果がテスラに与える影響について説明する。

Two hurdles currently stand between Musk and the compensation package.

現在、マスクと報酬パッケージの間には2つのハードルが立ちはだかっている。

Shareholders and a Delaware judge.

株主とデラウェア州判事

In January, the judge, Chancellor Kathleen McCormick, struck down the initial pay deal, calling the approval process deeply flawed.

1月、キャスリーン・マコーミック理事長は、承認プロセスに重大な欠陥があるとして、最初の給与契約を破棄した。

She said Musk held some of the most influential corporate positions, enjoyed thick ties with the directors tasked with negotiating on behalf of Tesla, and dominated the process that led to board approval of his compensation plan.

彼女によれば、マスク氏は最も影響力のある企業の役職に就いており、テスラを代表して交渉を担当する取締役たちと太い絆で結ばれており、自身の報酬プランが取締役会で承認されるまでのプロセスを支配していたという。

Instead of waiting for McCormick to issue her final judgment and then appealing,

マコーミックが最終判決を下すのを待ち、それから控訴する代わりに、

Tesla's board decided to hold a second vote on the pay package.

テスラの取締役会は、給与パッケージに関する再投票を行うことを決定した。

It's just unprecedented.

前例がないんだ。

I have never heard of a situation where after a court concluded that there had been a breach of fiduciary duty and ordered some kind of remedy, there was an attempt to undo that with a new shareholder vote, but no substantive changes to the original conduct.

裁判所が受託者義務違反があったと結論づけ、何らかの救済措置を命じた後、新たな株主投票でそれを取り消そうとしたが、元の行為に実質的な変更がなかったという状況は聞いたことがない。

It's just, it hasn't been done.

ただ、それができていないんだ。

Legally, there are four ways the vote could play out.

法的には、この投票には4つの可能性がある。

If shareholders decide against the package, as though the vote never happened.

株主がパッケージへの反対を決定すれば、投票はなかったことになる。

If they vote for the pay deal, Chancellor McCormick can accept that result.

もし彼らが給与協定に賛成すれば、マコーミック理事長はその結果を受け入れることができる。

She says, OK, you got me, that's it, I guess I'll give it all back and we're done.

彼女はこう言うんだ、わかったよ。

Musk is probably very happy, he doesn't want to appeal, but the plaintiff appeals to the Delaware Supreme Court.

マスクはおそらく大満足で、控訴する気はないだろうが、原告はデラウェア州最高裁判所に控訴する。

The other extreme is that she looks at it and she says, this is ridiculous, you can't undo a trial finding this way.

もう一方の極端な例では、彼女はそれを見て、これは馬鹿げている、こんなやり方では裁判の認定を取り消すことはできない、と言う。

And then that all gets appealed to the Delaware Supreme Court.

そして、そのすべてがデラウェア州最高裁判所に上訴される。

The third possibility is she says,

第三の可能性は、彼女がこう言うことだ、

I don't have enough information to be able to determine if this fixed at all.

これが修正されたかどうかを判断するのに十分な情報がないんだ。

In which case, maybe there has to be document production, discovery.

その場合、文書提出や証拠開示が必要になるかもしれない。

Maybe there has to be depositions.

宣誓証言が必要かもしれない。

Maybe there has to be a whole new hearing.

もしかしたら、まったく新しい公聴会が必要かもしれない。

Whatever the shareholders say and whatever Chancellor McCormick decides, the second vote could still play a role in any appeal.

株主がどう言おうが、マコーミック理事長がどう判断しようが、2回目の投票が上訴に一役買う可能性はある。

Either way, it's color.

いずれにせよ、色だ。

And you have to wonder, especially when this gets to the Delaware Supreme Court, which it absolutely will, whether the Delaware Supreme Court, when it evaluates what happened in 2018, whether in the back of their minds is, well, there was this new vote, even if it's not technically relevant.

デラウェア州最高裁判所が2018年に起こったことを評価するとき、彼らの頭の片隅に、たとえ技術的には関係がなくても、この新しい投票があったということがあるのだろうか。

Back in 2018, Tesla was valued at around $53 billion, less than one-tenth of where it stands today.

2018年当時、テスラの評価額は約530億ドルで、現在の10分の1以下だった。

And Musk was struggling with production issues.

そしてマスクは生産上の問題に苦しんでいた。

At times, he was sleeping on the factory floor.

工場の床で寝ていたこともあった。

When this deal was proposed, the future of Tesla was really a big question mark.

この取引が提案されたとき、テスラの将来は本当に大きな疑問符だった。

We're not perfect, but we pour our heart and soul into the product we really care.

私たちは完璧ではありませんが、本当に大切な製品に心血を注いでいます。

Tesla was struggling.

テスラは苦戦していた。

It had posted its seventh consecutive quarterly loss in the second quarter of 2018.

2018年第2四半期は7期連続の赤字となった。

And by August of that year, the company barely had enough cash on hand to function.

そして、その年の8月までに、同社は機能するのに十分な現金を手にするのがやっとだった。

The size of the pay package was unheard of.

給料の大きさは前代未聞だった。

And Musk was going to have to earn it.

そして、マスクはそれを獲得しなければならなかった。

His compensation was tied to Tesla's performance.

彼の報酬はテスラの業績に連動していた。

In a recent video addressing shareholders, the board chair laid out the strategy.

最近の株主向けビデオで、取締役会会長はこの戦略を説明した。

If he failed, Elon was entitled to receive no salary, no cash bonuses, and no equity.

もし失敗すれば、イーロンは給与もボーナスも株式も受け取る権利はない。

The award worked.

この受賞は功を奏した。

Elon Musk wants to get paid.

イーロン・マスクは報酬を得たいと考えている。

He argues that he had a deal.

彼は取引があったと主張する。

He had a deal in 2018 to meet incredibly ambitious targets for the company to get the market valuation to huge levels that didn't seem possible to a lot of outsiders.

彼は2018年、会社の信じられないほど野心的な目標を達成し、市場評価を多くの部外者には不可能と思われる莫大なレベルにまで引き上げる契約を結んだ。

And he achieved those things.

そして、彼はそれらを達成した。

The Tesla board is hoping shareholders will support Musk's pay package in Thursday's vote.

テスラ取締役会は、株主が木曜日の投票でマスク氏の給与パッケージを支持することを望んでいる。

But it's not a sure thing.

しかし、それは確実なことではない。

For some investors, this is a referendum on Elon Musk.

一部の投資家にとっては、これはイーロン・マスクに対する国民投票である。

There has been criticism that he has been distracted.

気が散っているとの批判もある。

Been distracted buying Twitter, now known as X.

今はXとして知られるツイッターを買うのに気を取られていた。

Been distracted with X.A.I., this startup that he created for artificial intelligence that to some looks like a competitor to Tesla.

X.A.I.に気を取られていた。X.A.I.は人工知能のために作った新興企業で、テスラの競争相手のように見える人もいる。

A referendum on is he engaged enough.

国民投票は、彼が十分に関与しているかどうかを問うものだ。

Some feel that he's distracted and they're not getting the best of him.

彼が注意散漫で、彼の良さを引き出せていないと感じている者もいる。

On top of that, Musk has said he wants a greater stake in the company.

その上、マスク氏は同社への出資比率を高めたいと述べている。

Currently, he directly holds about 13%.

現在は約13％を直接保有している。

In January, he posted on X.

1月、彼はXに投稿した。

I'm uncomfortable growing Tesla to be a leader in A.I. and robotics without having around 25% voting control.

私は、25％程度の議決権を持たずにテスラをA.I.やロボット工学のリーダーに成長させることには抵抗がある。

Enough to be influential, but not so much that I can't be overturned.

影響力を持つには十分だが、覆せないほどではない。

Unless that is the case, I would prefer to build products outside of Tesla.

そうでない限り、私はテスラ以外で製品を作りたいと思う。

That's a problem for some Tesla investors who have thought of the company as an A.I. company.

これは、テスラをA.I.企業として考えてきた一部の投資家にとっては問題だ。

Its future is not just making cars, but cars that can drive themselves and also humanoid robots.

その将来は、単に自動車を作るだけでなく、自分で運転できる自動車や人型ロボットを作ることだ。

This big vision for the future has been taking that stock to record heights in past years.

この将来への大きなビジョンが、過去数年間、この銘柄を記録的な高みへと導いてきた。

So the big existential question is what is Tesla going forward?

では、テスラは今後どうなっていくのだろうか？

And the idea that Elon Musk might not be there really rattles a lot of investors.

イーロン・マスクがそこにいないかもしれないという考えは、多くの投資家を動揺させる。

Musk has been retweeting supporters and sharing voting instructions on X.

マスクは支持者をリツイートし、Xで投票方法を共有している。

But with the legal battle still looming, the shareholder vote will likely be just one element and not the deciding factor in Musk's future at Tesla.

しかし、法廷闘争がまだ迫っているため、株主投票はマスクのテスラでの将来を決める要素のひとつに過ぎず、決定打にはならないだろう。

The hope among Tesla's board is that if investors approve this pay package, it will remove this cloud hanging over the company.

テスラの取締役会は、投資家がこの給与パッケージを承認すれば、会社を覆っているこの雲が取り除かれるだろうと期待している。

But the fact of the matter is there will still be some uncertainty.

しかし、実際のところ、まだ不確実性が残っている。

There is still a court case going on.

まだ裁判が続いている。

There are still legal questions that are plaguing the company regarding this pay package.

この給与体系に関しては、まだ法的な疑問が会社を悩ませている。

And it is not decided yet.

そして、まだ決まっていない。