Name: FRBが利下げしても、なぜ住宅ローン金利は高いままなのか？ (If the Fed cut rates, why are mortgages still expensive?)
Uploaded: 2026-01-31T12:47:04.000Z
Duration: 5 min 40 s
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過去形

In 2020, the Federal Reserve lowered interest rates and mortgage rates followed.

2020年には、連邦準備制度理事会が金利を引き下げ、住宅ローン金利もそれに続きました。

to 不定詞

Then later, to deal with inflation, the Fed raised interest rates and again, mortgages followed.

その後、インフレに対処するため、FRBは金利を引き上げ、住宅ローンも再びそれに続きました。

未来形

So now Trump wants the Fed to do it again in hopes that the same thing will happen.

ですから、トランプ氏は同じことが起こることを期待して、FRBに再びそうするよう求めています。

We're keeping the rates high, and it's hurting people from buying houses, and we don't want that.

金利を高く保っていると、人々が家を買うのを妨げてしまい、それは望ましくありません。

しかし、それは確実な賭けではありません。

Even when the Fed did cut interest rates In September of 2024, mortgages didn't go down.

2024年9月にFRBが利下げを行ったときでさえ、住宅ローンは下がりませんでした。

So why don't Fed rate cuts necessarily help your Mort?

では、なぜFRBの利下げがあなたのモートを必ずしも助けないのでしょうか？

The Fed is arguably the most powerful institution in the world economy.

FRBは、世界経済において最も強力な機関であると言えるでしょう。

And so that one number, right, the interest rate that the Fed sets, it really sets the tone for the entire US Economy.

そして、FRBが設定するその一つの数字、そう、金利が、米国経済全体の基調を定めるのです。

That one number is this one, the federal funds rate, which is the interest rate banks use to lend each other money overnight.

その一つの数字とは、銀行がお互いに overnight でお金を貸し借りする際の金利である、フェデラル・ファンド金利です。

銀行はなぜお金を借りる必要があるのでしょうか？

The bank doesn't like to store all your money in its vault.

銀行は、あなたのお金をすべて金庫に保管しておくことを好みません。

If it did, there's no way of it making money.

もしそうしたら、銀行がお金を稼ぐ方法がなくなってしまいます。

Justin Wolfers, an economist at the University of Michigan, says the bank lends some of your money out to other people for things like credit cards, personal loans, and

ミシガン大学の経済学者、ジャスティン・ウルフソン氏は、銀行はあなたのお金の一部を、クレジットカード、個人ローン、そして

自動車ローンなどのために、他の人に貸し出していると言います。

But then if you need that money back and the bank is short by this much, it can make up the difference by borrowing from other banks.

しかし、もしあなたがお金を取り戻したいときに、銀行がこのくらい不足していたら、他の銀行から借りることでその差額を埋めることができます。

別の銀行は、「ええ、もちろんいいですよ、でも

I want some interest if I'm going to lend it to you.

貸してくれるなら、利息が欲しいですね」と言うでしょう。

What the Federal Reserve does is it walks into that market and it says, tell you what, just come and borrow from me instead.

そこで連邦準備制度理事会（FRB）は、その市場に入ってきて、「こうしましょう、代わりに私から借りてください」と言うのです。

そして、「ここに金利があります」と言います。

Well, if the Federal Reserve is willing to loan money at a rate of 3%, no one will borrow from anyone else at a rate higher than 3%.

もし連邦準備制度理事会が3%の金利で貸してくれるなら、誰もそれ以上の金利で借りようとはしないでしょう。

So the federal funds rate is just a little lower than the rate the Fed offers.

ですから、フェデラル・ファンド金利は、FRBが提示する金利よりもほんの少し低くなるのです。

This is how much the Fed has offered in the past two years.

これが過去2年間、FRBが提示してきた金利です。

And here's the federal funds rate just below it.

そして、そのすぐ下にフェデラル・ファンド金利があります。

The central bank also sets a floor to keep the federal funds rate within a range.

中央銀行はまた、フェデラル・ファンド金利を一定の範囲内に保つための下限も設定します。

When the Fed raises or lowers that range, it's often by as little as a quarter of a point.

FRBがその範囲を引き上げたり下げたりするとき、それはしばしば0.25%というわずかな幅で起こります。

But those tiny changes can be felt throughout the economy.

しかし、そのわずかな変化でさえ、経済全体に影響を与えることがあります。

You might not think that the interest rate is all that important.

金利がそれほど重要だとは思わないかもしれませんね。

私たち経済学者はそう思いますけどね。

When interest rates are high, borrowing a lot of money to build a house doesn't make a lot of sense because you'll have to pay a lot back.

金利が高いと、家を建てるために大金を借りるのは、返済額が多くなるのであまり意味がありません。

People buy fewer houses for the same reason we buy fewer cars and we buy fewer refrigerators.

人々が家を買わなくなるのは、車や冷蔵庫を買わなくなるのと同じ理由です。

But a lot has to happen before the federal funds rate can ripple out to mortgages and even beyond.

しかし、フェデラル・ファンド金利が住宅ローン金利、さらにはそれ以上に波及するには、多くのことが起こらなければなりません。

Since banks borrow at the federal funds rate, they'll always lend out at a higher rate than that.

銀行はフェデラル・ファンド金利で借り入れるため、常にそれよりも高い金利で貸し出します。

Banks add 3% to the federal funds rate to establish the prime rate.

銀行はフェデラル・ファンド金利に3%上乗せして、プライムレートを設定します。

It's what they charge to their best borrowers, the ones with the strongest history of borrowing.

これは、最も借入履歴がしっかりしている最良の借り手に請求する金利です。

Now the prime rate plays a big part in the rate you get on car loans, personal loans and credit cards.

さて、プライムレートは、自動車ローン、個人ローン、クレジットカードの金利に大きく影響します。

しかし、それは唯一の要因ではありません。

They're going to look at everything from that person's employment history, their credit history, their credit score.

雇用履歴、信用履歴、信用スコアなど、すべてを考慮します。

They want to know what it is that they're borrowing to buy.

彼らは、何を買うために借りているのかを知りたいのです。

When you compare these loans, they're all closely correlated to the prime rate.

これらのローンを比較すると、すべてプライムレートと密接に関連しています。

しかし、住宅ローンを見てみましょう。

They're also correlated to the prime rate, but with a bit more variance.

これらもプライムレートと関連していますが、もう少しばらつきがあります。

The federal funds rate started to go down in September of 2024, and

2024年9月にフェデラル・ファンド金利が下がり始め、

so did the prime rate, as did credit cards and personal loans.

プライムレートも、クレジットカードや個人ローンもそれに続きました。

But remember, mortgage rates didn't because they include an additional factor, the 10 year treasury bond.

しかし、住宅ローン金利は、10年物国債という追加要因が含まれるため、そうはなりませんでした。

You can see that mortgages follow the 10 year treasury bond much closer than the prime rate.

住宅ローンはプライムレートよりも10年物国債にずっと近く推移しているのがわかります。

And that's because mortgages and 10 year bonds are pretty similar.

そしてそれは、住宅ローンと10年物国債がかなり似ているからです。

When you buy a 10 year bond from the US treasury, it pays you a fixed interest rate over its entire duration, just like how you pay a fixed rate on your mortgage over 30 years.

米国債から10年物国債を購入すると、30年間の住宅ローンで固定金利を支払うのと同じように、その全期間にわたって固定金利が支払われます。

But here's the thing, even though it's called a 30 year mortgage, most people keep a mortgage for only 10 years, which is why they follow 10 year treasury bonds.

しかし、ここで重要なのは、30年ローンと呼ばれていても、ほとんどの人は住宅ローンを10年しか維持しないため、10年物国債に連動するということです。

And the rate that a 10 year bond pays is determined by a market.

そして10年物国債が支払う金利は市場によって決まります。

And it looks at the federal funds rate today and what it thinks will happen to it in the future.

そして、今日のフェデラル・ファンド金利と、将来それがどうなるかを予測しています。

If the bond market believes the federal funds rate will go up, it will demand a higher rate.

国債市場がフェデラル・ファンド金利が上昇すると信じれば、より高い金利を要求します。

そして、他の要因も考慮に入れます。

They're thinking about government spending over the next 10 years, government borrowing over the 10 years, how vast the economy is projected to grow and how safe US Institutions are, how stable the economy is, how before they decide how much they want to lend to the US government, the long term view of the 10 year bond means it can move in a different direction to the federal funds rate, which is based on the short term.

彼らは今後10年間の政府支出、10年間の政府の借り入れ、経済がどの程度成長すると予測されているか、そして米国の機関がどれほど安全か、経済がどれほど安定しているかを考えています。米国政府にどれだけ貸したいかを決定する前に、10年物国債の長期的な見通しは、短期に基づいたフェデラル・ファンド金利とは異なる方向に動く可能性があるということです。

In a lot of ways, the bond market has a veto over the Fed.

ある意味で、債券市場はFRBに対して拒否権を持っています。

And what I mean by that is if bond market investors, they don't trust that the Fed is going to actually get inflation under control, then they can rebel by causing interest rates in the bond market to go even higher.

それはどういうことかというと、債券市場の投資家が、FRBがインフレを抑制できると信じていない場合、債券市場の金利をさらに上昇させることで反発することができるということです。

And so that's why it's really important that the Fed means what they say when they promise to get inflation under control.

ですから、FRBがインフレを抑制すると約束したことを本気で実行することが非常に重要です。

Because if they don't, then it can completely backfire because of the power of the bond market.

なぜなら、もしそうしなければ、債券市場の力によって完全に裏目に出てしまう可能性があるからです。

But the Fed doesn't believe it's to blame for the divergence in the federal funds rate and the 10 year treasury bonds.

しかし、FRBはフェデラル・ファンド金利と10年物国債の乖離の責任があるとは考えていません。

Surveys are all saying that the public understands our commitment to 2% and expects us to get back there.

調査では、国民が私たちの2%へのコミットメントを理解し、そこに戻ることを期待していると示されています。

では、なぜ金利が上昇しているのでしょうか？

それは別の理由に違いありません。

It must be an expectation of higher growth or something like that.

それは、より高い成長への期待か、そのようなものによるものでしょう。

The Fed can only control monetary policy in the here and now.

FRBは、現時点での金融政策しかコントロールできません。

If Trump wants mortgages to come down, the bond market has to trust his long term fiscal policy.

トランプ氏が住宅ローン金利の低下を望むなら、債券市場は彼の長期的な財政政策を信頼しなければなりません。